>> 華龍證券-食品飲料行業(yè)雙周報：1-2月社零總額同比增長2.8%，國內(nèi)需求穩(wěn)步擴(kuò)大-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
大小： |
1284KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王芳 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要：
2026年03月09日-03月20日，申萬食品飲料指數(shù)漲跌幅為+0.09%，在申萬一級行業(yè)中排名第6位，全部子行業(yè)漲跌幅分別為，肉制品（+2.11%）、白酒（+1.12%）、調(diào)味品（+0.03%）、啤酒（-0.38%）、乳品（-1.43%）、保健品（-2.65%）、軟飲料（-3.21%）、零食（-5.59%）、其他酒類（-6.02%）、烘焙食品（-6.46%）、預(yù)加工食品（-8.47%）、熟食（-11.76%），同期上證指數(shù)漲跌幅為-4.05%，滬深300漲跌幅為-2.00%。2026年作為“十五五”的開局之年，春節(jié)超長假期對國內(nèi)擴(kuò)大需求的帶動作用明顯，1-2月份合并來看，社會消費(fèi)品零售總額同比增長2.8%，增速比去年12月加快1.9pct,國內(nèi)需求穩(wěn)步擴(kuò)大。今年《政府工作報告》提出，要制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計劃，促進(jìn)商品消費(fèi)擴(kuò)容升級，有利于增強(qiáng)居民的消費(fèi)能力和意愿。2月份消費(fèi)者信心指數(shù)比上月上升了1pct，連續(xù)2個月回升。1-2月份居民消費(fèi)價格同比上漲0.8%，漲幅和上年12月份持平，但比上年四季度、比上年全年都是擴(kuò)大的，呈現(xiàn)出溫和回升態(tài)勢。我們認(rèn)為當(dāng)前消費(fèi)板塊估值已處于歷史較低位置，已充分反映市場較低預(yù)期，后續(xù)伴隨更多促消費(fèi)的政策落地，板塊有望迎來估值修復(fù)，建議關(guān)注成長性較好，估值較低的板塊龍頭，我們維持行業(yè)“推薦”評級。
白酒：金徽酒發(fā)布2025年報，2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.18億元，同比下滑3.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.54億元，同比下滑8.7%。面對行業(yè)競爭加劇的市場格局，受政策調(diào)整、消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等疊加影響，金徽酒在復(fù)雜市場環(huán)境中穩(wěn)住了發(fā)展的基本盤，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的發(fā)展韌性，為品牌在調(diào)整期蓄力前行提供了堅(jiān)實(shí)支撐。我們認(rèn)為整個白酒行業(yè)仍處于庫存去化的深度調(diào)整期，行業(yè)集中度提升，行業(yè)調(diào)整仍需要持續(xù)一段時間，估值的修復(fù)預(yù)計先于基本面的修復(fù)，中長期建議關(guān)注一是穩(wěn)健的高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；二是具備韌性的區(qū)域龍頭山西汾酒、古井貢酒。
大眾品：萬辰集團(tuán)發(fā)布2025年報，2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入514.59億元，同比增長59.17%；扣非后歸母凈利潤12.77億元，同比增長395.03%。報告期內(nèi)，公司積極推進(jìn)門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張計劃，在長三角和華北等優(yōu)勢區(qū)域不斷做深和加密，保持領(lǐng)先優(yōu)勢；同期也在東北、西北、華南快速擴(kuò)店，推動全國化布局，規(guī)模效應(yīng)和品牌勢能累積釋放。以可計入運(yùn)營周期的門店統(tǒng)計來看，公司共新增門店4,720家，減少門店602家，期末門店數(shù)量為18,314家。大眾品建議關(guān)注一是受益于出行超預(yù)期的餐飲供應(yīng)鏈，二是渠道紅利和品類紅利共振的零食，三是原奶周期和肉牛周期有望迎來共振的乳品板塊，關(guān)注個股：安井食品、鹽津鋪?zhàn)?、西麥?zhǔn)称?、海天味業(yè)、燕京啤酒、伊利股份、新乳業(yè)。
風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；成本上行；業(yè)績增速不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺和落地不及預(yù)期的風(fēng)險；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計偏差風(fēng)險。
|
|
