>> 華創(chuàng)證券-【策略快評】底部布局：超跌后自由現(xiàn)金流個股的投資機遇-260323
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
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| 689KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姚佩 |
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我們認為市場已處底部。
黃金+科技跌流動性收緊，周期跌風(fēng)偏下移，以上兩類風(fēng)險牛市中普遍回吐前期漲幅60-80%，指數(shù)重回3800已定價充分。超跌反彈是牛市后半程的有效策略，前提是我們認為牛市根基依然穩(wěn)固：油價助推PPI提早半年轉(zhuǎn)正，上游周期資源利潤上行，支撐26年A股盈利預(yù)期上修，PPI周期是A股非金融利潤波動的最重要因子之一，油價對下游擠壓對整體利潤影響有限。
結(jié)構(gòu)勝倉位。
我們認為在當(dāng)前位置上，愿意介入股市的早期資金更多集中在險資等中長線基于資產(chǎn)負債壓力之下的絕對收益賬戶。在此過程中，優(yōu)先青睞經(jīng)歷了股價快速超跌之后具備自由現(xiàn)金流或股息率底部支撐的品種。所以我們基于三個視角進行篩選：大市值、高現(xiàn)金流回報或高股息率、26年預(yù)期增長依然維持較高。
行業(yè)關(guān)注有色/交運/汽車/農(nóng)業(yè)/銀行/保險。
我們基于前述視角進行篩選，具體標(biāo)準(zhǔn)：對非金融個股要求①自由現(xiàn)金流率（CFO-CAPEX）/EV>5%、②26E凈利潤同比>15%、③市值>500億元；對金融個股要求①股息率>4%、②26E凈利潤同比>5%、③市值>500億元。從篩選所得品種來看，主要集中于有色（7只，下同）、交運（6）、汽車（4）、農(nóng)業(yè)（3）、銀行（6）、保險。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；關(guān)稅政策超預(yù)期；歷史經(jīng)驗不代表未來；篩選結(jié)果不代表投資建議。
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