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供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)外去年三四季度投產(chǎn)及爬坡的項(xiàng)目或帶來(lái)增量，且碳酸鋰價(jià)格拉升以及需求預(yù)期較好，促使海外鋰礦停產(chǎn)產(chǎn)能計(jì)劃復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)等，預(yù)計(jì)供應(yīng)總體仍呈穩(wěn)中有增態(tài)勢(shì)；短期內(nèi)，各原料產(chǎn)碳酸鋰產(chǎn)量穩(wěn)步增加，后續(xù)關(guān)注大廠枧下窩礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。此前價(jià)格強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致礦、鹽惜售情緒較重，近期價(jià)格下跌可能會(huì)提升出貨意愿。另外，地緣矛盾、資源保護(hù)主義提升了對(duì)供應(yīng)低彈性的擔(dān)憂，全球秩序重構(gòu)過(guò)程中資源控制將會(huì)成為大國(guó)博弈的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，2月底津巴布韋暫停鋰礦出口，目前多家鋰礦企業(yè)預(yù)計(jì)有望在1個(gè)月內(nèi)恢復(fù)，我們認(rèn)為當(dāng)?shù)鼐C合考慮出口規(guī)范與稅收收入后盡快恢復(fù)出口（企業(yè)需盡快向當(dāng)?shù)卣峤涣蛩徜図?xiàng)目落地方案）。若暫停時(shí)間較短，則影響有限，若暫停時(shí)間超過(guò)1個(gè)月，則會(huì)影響4/5月份中國(guó)鋰礦進(jìn)口。
　　需求端：國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)能訂單依舊飽滿，以及出口退出下調(diào)或引發(fā)搶出口訂單增加，一季度整體淡季不淡，二季度又將進(jìn)入旺季。但是仍需要警惕動(dòng)力領(lǐng)域需求走弱風(fēng)險(xiǎn)（碳酸鋰需求基本盤，占比超60%），3月1-15日車銷同比增速降幅依然較大，后期需關(guān)注新技術(shù)/新車型對(duì)新能源汽車需求提振力度。同時(shí)中東局勢(shì)不穩(wěn)導(dǎo)致儲(chǔ)能或出現(xiàn)節(jié)奏先放緩后加快的格局，其中中東地區(qū)的項(xiàng)目預(yù)計(jì)后延，以歐洲為代表的能源進(jìn)口依賴度較高的地區(qū)出于能源安全考慮或提升新能源需求。
　　綜合看，2026年碳酸鋰供需雙增并趨于緊平衡已是共識(shí)，市場(chǎng)資金認(rèn)可儲(chǔ)能對(duì)碳酸鋰需求增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，再加上供應(yīng)端局部擾動(dòng)以及大國(guó)資源博弈的長(zhǎng)期敘事下，碳酸鋰具有長(zhǎng)期上漲的邏輯支撐。但短期內(nèi)，多空邏輯混沌，缺乏主線邏輯驅(qū)動(dòng)價(jià)格形成單邊趨勢(shì)。且動(dòng)力領(lǐng)域需求增長(zhǎng)不及預(yù)期/枧下窩復(fù)產(chǎn)進(jìn)度慢/儲(chǔ)能海外區(qū)域性需求變化等在邊際上削弱上沖動(dòng)力，再加上地緣沖突引發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。預(yù)計(jì)盤面在前高處有一定阻力，沖破前高需要新增強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。因此交易層面需要同時(shí)注意方向與節(jié)奏。
　　策略:單邊：當(dāng)前階段宜多看少動(dòng)，等待合適位置進(jìn)行逢低布局。
　　期權(quán)：適量持有深虛賣看跌期權(quán)，要么賺到期權(quán)利金收益，要么被行權(quán)后持有多單。
　　套保：上游中等比例賣保，下游低比例買保。
　　基差：觀望。
　　月差：輕倉(cāng)持有賣07-買09反套組合，并做好風(fēng)險(xiǎn)/止盈管理。