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法準(zhǔn)率“紅線”可以更低，“外匯繳準(zhǔn)”是可行選擇
　　第一，“完善存款準(zhǔn)備金制度”是央行既定的政策方向。
　　第二，5%的“紅線”水平是以往央行操作的“共識(shí)”而非“鐵律”。
　　第三，打破5%紅線具備一定緊迫性。
　　第四，法準(zhǔn)率存在的意義在于“相對(duì)緊缺的貨幣政策操作框架”。
　　第五，從流動(dòng)性調(diào)節(jié)來看，法準(zhǔn)率的“紅線”可以更低。
　　第六，中長期來看，降準(zhǔn)的空間無論如何都相對(duì)有限，目前中長期流動(dòng)性調(diào)控框架已經(jīng)建立。
　　第七，以權(quán)宜之計(jì)論，我們短期更關(guān)注重啟外匯頭寸繳納人民幣存款準(zhǔn)備金的可行性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　流動(dòng)性超預(yù)期收緊