>> 申萬宏源-比音勒芬(002832)公司董事大額增持股份計劃，凸顯長期投資價值-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王立平,求佳峰 |
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投資要點：
公司發(fā)布《關(guān)于公司董事增持公司股份計劃的公告》：公司職工代表董事申金冬先生，計劃自本公告日起6個月內(nèi)，通過集中競價方式增持公司股份5000萬~1億元，本次增持不設(shè)置固定價格區(qū)間，將結(jié)合資本市場行情擇機(jī)開展。在本次增持實施前，申金冬先生持有公司股份1473.9萬股，占總股本的2.58%。
在之前2月28日，公司曾發(fā)布《關(guān)于控股股東的一致行動人增持公司股份計劃的公告》：公司控股股東之一致行動人、總經(jīng)理謝邕先生（控股股東謝秉政先生之子），計劃自本公告日起6個月內(nèi)，通過集中競價方式增持公司股份1~2億元，增持股份數(shù)量不超過總股本2%，本次增持也不設(shè)置固定價格區(qū)間。在本次增持實施前，謝邕先生未持有公司股份。根據(jù)3月18日發(fā)布的權(quán)益變動公告，3月6~16日（7個交易日）期間，謝邕先生已快速完成累計增持總股本的0.73%，十分堅決。
自2016年上市十年以來，實控人謝秉政先生本人從未有減持。而最近一個月內(nèi)，總經(jīng)理、董事兩人先后發(fā)布增持計劃，彰顯了公司核心人員對未來發(fā)展前景的信心，夯實公司價值底部，屬于重磅信號！
從經(jīng)營布局看，2025年是公司大變革、大布局之年，構(gòu)筑了豐富的增長點，成長可期。
（1）比音勒芬：主品牌以高爾夫運(yùn)動為核心DNA，演繹生活PREMIUM、戶外MOTION和時尚TRENDY三大系列，精準(zhǔn)切中新一代精英群體從通勤社交到戶外旅行的全場景需求。25年單店保持高店效，并大力推進(jìn)年輕化趨勢，聯(lián)名插畫師Hattie Stewart，簽約賽里木湖白鵝絨，強(qiáng)化高端品牌心智與壁壘。
（2）威尼斯狂歡節(jié)：定位度假旅游服飾，聚焦路亞細(xì)分戶外運(yùn)動賽道，圍繞出游場景化和功能性進(jìn)行研發(fā)設(shè)計。與英國高端品牌HUNTER聯(lián)名合作，尤其在標(biāo)志性單品雨靴。
（3）Kent&Curwen與Cerruti 1881：Kent&Curwen以理查一世三獅徽章和英倫皇室玫瑰為品牌經(jīng)典標(biāo)識，是英倫學(xué)院風(fēng)鼻祖，將在26年迎百年誕辰，現(xiàn)已入駐香港海港城、澳門倫敦人、澳門威尼斯人、北京國貿(mào)商城、深圳萬象天地、南京德基等高端商圈，未來繼續(xù)拓店。Cerruti 1881以高級面料起家，已成為擁有超140年歷史傳承的奢侈成衣品牌，目前已在香港SOGO、澳門威尼斯人開店，26年將在內(nèi)地開設(shè)旗艦店。
（4）新簽品牌：公司已拿到高端戶外品牌Snow Peak中國區(qū)代理權(quán)，計劃進(jìn)駐高端地標(biāo)商場；已拿到全球高端運(yùn)動康復(fù)鞋品牌OOFOS代理，該品牌以高減震性能為特點，賽道定位獨(dú)特，國內(nèi)市場空白。
公司主品牌表現(xiàn)領(lǐng)跑行業(yè)，同時積極培育第二成長曲線，本次增持計劃夯實價值支撐，具備較大成長空間，維持“買入”評級。維持盈利預(yù)測，預(yù)計25-27年歸母凈利潤7.0/8.1/9.7億元，對應(yīng)PE為14/12/10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)零售復(fù)蘇不及預(yù)期；門店擴(kuò)張不及預(yù)期；運(yùn)動休閑賽道競爭加劇。
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