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公司總經理擬大額增持股份，彰顯對公司長期發(fā)展信心。據(jù)公司增持公告，公司總經理謝邕先生計劃自公告披露之日起6個月內，以集中競價方式增持公司股份，不設固定價格區(qū)間，增持金額合計不低于人民幣1億元且不超過2億元，增持股份數(shù)量不超過公司總股本的2.00%。謝邕先生是公司控股股東謝秉政先生之子，一致行動人。其擬大額增持公司股份，反映出對公司未來發(fā)展前景的信心以及公司價值的認可。
　　公司是國內高爾夫第一聯(lián)想品牌，業(yè)績持續(xù)領跑行業(yè)。公司從“高爾夫第一聯(lián)想品牌”發(fā)展至今，實施多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，打造細分服飾領域龍頭。據(jù)wind，2017年一季度至2019年四季度公司營業(yè)收入和歸母凈利潤連續(xù)十二個季度雙位數(shù)增長。2020年公司業(yè)績率先行業(yè)復蘇。2021年至2023年公司業(yè)績實現(xiàn)高質量增長。2024年在消費承壓的大環(huán)境下，公司逆流向上，收入增長領跑行業(yè)。2025年前三季度，在復雜外部環(huán)境中，公司展現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，營收實現(xiàn)穩(wěn)步增長，反映出公司在多變市場中的持續(xù)經營能力。
　　公司聚焦高端服飾主業(yè)，多品牌協(xié)同勢頭良好，看好公司長期發(fā)展。首先，消費環(huán)境穩(wěn)健增長，公司品宣投入效率有望穩(wěn)步提升。其次，公司多品牌協(xié)同發(fā)展勢頭良好，一方面推進比音勒芬、比音勒芬高爾夫、威尼斯狂歡節(jié)、KENT＆CURWEN和CERRUTI 1881，另一方面，據(jù)公司官微、人民網，公司于去年底推出比音勒芬戶外獨立店，先后代理露營奢牌snow peak和全球高端運動恢復領導品牌OOFOS。最后，公司線上線下聯(lián)動，推動線上滲透率與渠道收入同步提升。
　　盈利預測與投資建議。25-27年EPS預計分別為1.16元/股、1.34元/股、1.55元/股。參考可比公司PE，且基于公司收入領跑行業(yè)，給予26年15倍PE，合理價值20.09元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示。新品牌不及預期、存貨余額較大、零售業(yè)態(tài)變化的風險。