>> 紫金天風(fēng)期貨-鋼材二季報：順水推舟，不退則進-260325
| 上傳日期： |
2026/3/25 |
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| 11136KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹藝瑾 |
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2026年一季度鋼材行情呈現(xiàn)先跌后漲狀態(tài)，春節(jié)前黑色整體跟隨現(xiàn)實持續(xù)走弱，整體預(yù)期較弱，節(jié)后“兩會”預(yù)期對于黑色產(chǎn)業(yè)未有明顯好轉(zhuǎn)。2026年2月28日，中東地區(qū)發(fā)生軍事沖突，直接導(dǎo)致原油價格暴漲，后期推動工業(yè)品價格均有不同幅度的上漲。
基本面來看，供應(yīng)端根據(jù)Mysteel及富寶數(shù)據(jù)計算，2026年1-3月粗鋼同比下降約0.9%，其中鐵水累計同比下降約為0.32%，廢鋼累計同比下降約3.83%，全年預(yù)期保持小幅波動，約下降0.61%。需求端2026年粗鋼需求預(yù)計將有所下降，其中房建部分仍為預(yù)期內(nèi)下降狀態(tài)，但整體下降幅度有所減緩，制造業(yè)中汽車產(chǎn)銷情況轉(zhuǎn)弱，主要受到購置稅政策影響，機械、船舶、電力等需求穩(wěn)定增加，家電部分中空調(diào)排產(chǎn)同比有所回落，且受制于中東地區(qū)沖突，短期內(nèi)該地區(qū)出口訂單難有恢復(fù)。2026年1-2月鋼材累計出口1559萬噸，累計比去年同期下降8.1%，鋼坯累計同比增長15.95%，全年整體凈出口預(yù)計或有小幅增長，需要持續(xù)關(guān)注海外地緣安全情況。
2025年四季度整體鋼廠利潤有明顯下降，虧損情況延續(xù)至2026年，部分地區(qū)有所好轉(zhuǎn)，但整體利潤水平仍處于低位。后續(xù)需密切關(guān)注原油價格大幅波動對煤焦相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈造成的傳導(dǎo)效應(yīng)，預(yù)計將整體推漲黑色產(chǎn)業(yè)鏈成本。
展望2026年，鋼材供給與需求端難有較大變動，出口及成本端變動為主要關(guān)注點，當(dāng)前歐洲碳關(guān)稅政策未有實質(zhì)性進展。
風(fēng)險點：①原料端成本推動；②海外沖突對出口需求影響；③碳關(guān)稅進度變動
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