>> 銀河證券-晨光電機(jī)(920011)新股報告：清潔電器領(lǐng)域競爭力較強(qiáng)的微特電機(jī)龍頭-260324
| 上傳日期： |
2026/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
傅楚雄 |
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公司深耕微特電機(jī)行業(yè)，產(chǎn)品在清潔電器領(lǐng)域有較強(qiáng)競爭力。舟山晨光電機(jī)股份有限公司成立于2001年，是一家專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售微特電機(jī)的高新技術(shù)企業(yè)。憑借豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗和深厚的技術(shù)積淀，公司能夠為客戶提供適用于多種應(yīng)用場景的交流串激電機(jī)、直流無刷電機(jī)、直流有刷電機(jī)，在清潔電器微特電機(jī)細(xì)分市場具有較強(qiáng)的競爭力。除清潔電器領(lǐng)域外，公司產(chǎn)品也應(yīng)用于電動工具及其他領(lǐng)域。
近幾年公司業(yè)績總體呈較快增長態(tài)勢。2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.20億元，同比增長11.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.93億元，同比增長18.90%。整體來看，2020-2025年公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤的復(fù)合增長率分別為22.95%和17.07%，業(yè)績保持較快增長。
公司持續(xù)開展研發(fā)投入，推動創(chuàng)新成果持續(xù)產(chǎn)出。公司通過引進(jìn)和培養(yǎng)研發(fā)、技術(shù)人才，逐步建立起符合公司自身特點(diǎn)和行業(yè)需求的成熟技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊，建立了股權(quán)激勵機(jī)制，以充分調(diào)動研發(fā)人員參與科研工作的積極性。2022-2025年平均研發(fā)投入為2,551.13萬元，研發(fā)投入合計占營業(yè)收入比例為3.48%，持續(xù)的研發(fā)投入為公司技術(shù)升級，保持公司競爭力提供了堅實支撐。
多項政策助力，微特電機(jī)行業(yè)發(fā)展值得期待。歷經(jīng)數(shù)十年的發(fā)展，微特電機(jī)行業(yè)已成為全球工業(yè)體系中的重要環(huán)節(jié)之一。微特電機(jī)作為基礎(chǔ)電子元器件，覆蓋面廣、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)眾多，在國民經(jīng)濟(jì)和日常生活中占據(jù)著重要的地位，是經(jīng)濟(jì)和先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展過程中不可或缺的機(jī)電產(chǎn)品。近幾年，國家或行業(yè)主管部門頒布和修訂的行業(yè)主要法律法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策鼓勵通過材料升級、設(shè)計創(chuàng)新、算法優(yōu)化等方式推進(jìn)微特電機(jī)朝智能化、集成化、小型化、節(jié)能化和高效化等方向發(fā)展，并將微特電機(jī)列入了重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。國家產(chǎn)業(yè)政策的支持為微特電機(jī)行業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)境并確立了技術(shù)發(fā)展方向，是行業(yè)持續(xù)高效發(fā)展的重要機(jī)遇。
計劃募集資金3.99億，用于高速電機(jī)等擴(kuò)產(chǎn)及研發(fā)中心建設(shè)。根據(jù)公司招股說明書，公司計劃將3.99億元募集資金用高速電機(jī)、控制系統(tǒng)及電池包擴(kuò)能建設(shè)項目（3.70億元）及研發(fā)中心建設(shè)項目（0.29億元）。
可比公司：從估值角度來看，可比公司估值較高且差異較大，或因行業(yè)發(fā)展較快及不同公司營收規(guī)模、具體業(yè)務(wù)的差異所致。考慮到公司公司深耕微特電機(jī)行業(yè)，具備豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗和深厚的技術(shù)積淀，在清潔電器微特電機(jī)細(xì)分市場具有較強(qiáng)的競爭力，可以持續(xù)關(guān)注公司。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，國際局勢變化的風(fēng)險，下游行業(yè)集中風(fēng)險，下游行業(yè)向上整合產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險等
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