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觀(guān)點(diǎn)：總量視角
　　 【A股大勢(shì)研判】 
　　周四晨報(bào)提醒，A股百點(diǎn)反彈，市場(chǎng)是否已經(jīng)真正止跌？我們認(rèn)為，仍存隱憂(yōu)。首先，成交量放大并不顯著；其次，地緣局勢(shì)并未徹底明朗，一旦外部擾動(dòng)再度升溫，脆弱的市場(chǎng)情緒仍可能受擾動(dòng)。雖然市場(chǎng)繼續(xù)大幅下行的空間已經(jīng)相對(duì)有限，但筑底的過(guò)程大概率不會(huì)一蹴而就?？s量反彈之后，短期指數(shù)反復(fù)震蕩是大概率事件。
　　市場(chǎng)走勢(shì)如我們預(yù)期，周四滬深三大指數(shù)集體回調(diào)。滬深兩市早盤(pán)短暫沖高后便震蕩回落，午后更是在失守3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后加速下行。與此同時(shí)，兩市成交額較前一交易日大幅縮減，顯示資金在關(guān)鍵點(diǎn)位前的謹(jǐn)慎心態(tài)。這種沖高回落的走勢(shì)，表面上是一次技術(shù)性調(diào)整，實(shí)則折射出當(dāng)前市場(chǎng)在內(nèi)外多重變量交織下的脆弱平衡。
　　不過(guò)，對(duì)于短期調(diào)整，無(wú)需過(guò)分悲觀(guān)，我們應(yīng)從更大格局審視。當(dāng)前A股面臨的擾動(dòng)主要來(lái)自海外情緒波及，而非國(guó)內(nèi)基本面出了問(wèn)題。中國(guó)能源結(jié)構(gòu)多元化、對(duì)國(guó)際局勢(shì)波動(dòng)的內(nèi)在緩沖能力正在增強(qiáng)，同時(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)始終沒(méi)有松動(dòng)，這些都構(gòu)成了市場(chǎng)中長(zhǎng)期的“安全墊”。從這個(gè)角度說(shuō)，市場(chǎng)繼續(xù)大幅下行的空間已經(jīng)相對(duì)有限，但筑底的過(guò)程大概率不會(huì)一蹴而就?？s量反彈之后，短期指數(shù)反復(fù)震蕩蓄勢(shì)、夯實(shí)支撐，或仍是大概率事件。中長(zhǎng)期慢牛格局未變。