>> 華泰期貨-聚烯烴日?qǐng)?bào)：地緣不確定性仍存，供應(yīng)端繼續(xù)提供支撐-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
大?。?/td>
| 2843KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
價(jià)格與基差方面，L主力合約收盤價(jià)為8767元/噸（+52），PP主力合約收盤價(jià)為9120元/噸（+145），LL華北現(xiàn)貨為8500元/噸（+200），LL華東現(xiàn)貨為8060元/噸（-540），PP華東現(xiàn)貨為9050元/噸（+150），LL華北基差為-267元/噸（+148），LL華東基差為-707元/噸（-592），PP華東基差為-70元/噸（+5）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為76.2%（-3.8%），PP開工率為70.0%（-0.5%）。
生產(chǎn)利潤(rùn)方面，PE油制生產(chǎn)利潤(rùn)為-734.1元/噸（-191.4），PP油制生產(chǎn)利潤(rùn)為-674.1元/噸（-191.4），PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)為-3207.4元/噸（-11.8）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤(rùn)為-817.2元/噸（-361.0），PP進(jìn)口利潤(rùn)為-1265.0元/噸（-145.9），PP出口利潤(rùn)為310.5美元/噸（+189.9）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為38.9%（+3.4%），PE下游包裝膜開工率為47.2%（+1.7%），PP下游塑編開工率為41.1%（+0.9%），PP下游BOPP膜開工率為63.4%（+1.5%）。
市場(chǎng)分析
當(dāng)前美伊和談仍未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，特朗普傾向于談判結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，伊朗則表示美國(guó)給出的條件過于苛刻伊朗不參與談判，并開出停火五大條件，同時(shí)加強(qiáng)哈爾克島防御，稱若遭挑釁則可能開啟其他戰(zhàn)線，此外伊方正尋求對(duì)通過霍爾木茲海峽的船只征收通行費(fèi)；而以色列仍在推動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，3月26日以色列國(guó)防軍宣布對(duì)伊朗伊斯法罕的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)動(dòng)了一系列大規(guī)模襲擊。中東局勢(shì)仍然緊張，原油、石腦油及丙烷等烯烴原料供應(yīng)問題仍未緩解，盤面繼續(xù)回升。
PE方面，原料供應(yīng)缺口短期難以恢復(fù)，上游檢修降負(fù)仍集中，預(yù)期開工率進(jìn)一步回落，疊加進(jìn)口資源到貨預(yù)期偏弱，供應(yīng)端持續(xù)縮緊；需求端下游仍處于春耕旺季，農(nóng)膜、包裝膜等剛需逐步釋放，整體開工回升，但盈利承壓使得下游高價(jià)接貨意愿較低，謹(jǐn)慎采買為主，LL基差仍偏弱。短期在未看到實(shí)際美以撤兵或談判之前，霍爾木茲海峽船運(yùn)仍難以暢通，PE成本支撐和供應(yīng)擔(dān)憂仍存。
PP方面，原料供應(yīng)擔(dān)憂影響加劇，當(dāng)前PP供應(yīng)支撐仍持續(xù)偏強(qiáng)：上游企業(yè)檢修集中，寧夏寶豐三線、茂名石化一線檢修，此外煉廠大面積降負(fù)，C3原料丙烷供應(yīng)收緊亦使得PDH裝置檢修加劇，新增巨正源二期60萬噸檢修，PP開工預(yù)期繼續(xù)回落。需求端，PP高價(jià)擠占下游利潤(rùn)，下游采購(gòu)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，接貨有所轉(zhuǎn)弱，PP基差亦偏弱，但PP出口窗口打開帶動(dòng)出口需求回升，后期關(guān)注上游降負(fù)及出口放量下庫(kù)存消耗情況。短期PP供應(yīng)縮量與成本端丙烷強(qiáng)支撐仍持續(xù)共振，在霍爾木茲海峽未開放通航前，價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。
策略
單邊：LLDPE、PP謹(jǐn)慎逢低做多套保；
跨期：無
跨品種：LL05-PP05價(jià)差謹(jǐn)慎逢高做縮
風(fēng)險(xiǎn)
伊朗地緣局勢(shì)發(fā)展動(dòng)向、油價(jià)大幅波動(dòng)、丙烷價(jià)格波動(dòng)、上游裝置檢修動(dòng)態(tài)
|
|
