>> 華泰期貨-化工日報：PX／PTA延續(xù)上漲，關注地緣-260327
| 上傳日期： |
2026/3/27 |
大小： |
4010KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
無
市場分析
成本端，近期市場焦點依然在伊朗局勢，局勢緊張下原油價格上漲。
PX方面，上上個交易日PXN210美元/噸(環(huán)比變動+71.50美元/噸）。PXN大幅壓縮，中東原料供應中斷，持續(xù)推高石腦油價格，但PX受下游聚酯需求不佳影響，限制上漲動力。伊朗局勢影響逐步擴大，霍爾木茲海峽通行量仍低，供應中斷擔憂下PX現(xiàn)貨Back結構，浮動價格偏強。近期受原料供應穩(wěn)定性擔憂的影響，PX負荷下降，去庫幅度加大；若原料供應持續(xù)受到影響，對其他國家煉廠的影響也會繼續(xù)擴大。
TA方面，PTA現(xiàn)貨基差-70元/噸元/噸(環(huán)比變動-2元/噸），PTA現(xiàn)貨加工費146元/噸（環(huán)比變動-28元/噸），主力合約盤面加工費366元/噸（環(huán)比變動+8元/噸），織造負荷和聚酯負荷恢復中，PTA負荷有所下降但影響小于PX，3月延續(xù)累庫.但成本支撐下PTA走勢偏強，加工費壓縮，當前貨源較為充裕，現(xiàn)貨基差偏弱運行，市場博弈供應減量和需求抑制哪個影響更大。中長期隨著產(chǎn)能集中投放周期結束，PTA加工費預計將逐步改善，遠端預期仍較好。
需求方面，聚酯開工率87.6%（環(huán)比+0.9%），聚酯和織造負荷持穩(wěn)，但下游價格跟漲乏力，對高價原料接受度不高，減產(chǎn)聲音增多，近期長絲產(chǎn)銷連續(xù)低迷，長絲和短纖庫存快速累積，聚酯負荷低于去年同期，后續(xù)若下游持續(xù)不補庫，負荷有下降可能。
PF方面，現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤7元/噸（環(huán)比+58元/噸）。下游觀望心態(tài)較重，階段性低位有適度補倉，高位成交少。短纖工廠裝置開啟，負荷提升。因銷售偏淡，工廠庫存累加，加工差起伏較大，關注霍爾木茲海峽通行恢復情況。
PR方面，瓶片現(xiàn)貨加工費1029元/噸(環(huán)比變動+16元/噸)。受中東及霍爾木茲海峽局勢影響，上游原料出現(xiàn)減產(chǎn)、降負現(xiàn)象，聚酯原料價格大幅上漲，聚酯瓶片工廠價格多跟漲。聚酯瓶片裝置負荷持穩(wěn)略增，整體供應量小幅回升，然而主流工廠削減部分合約量，流通貨源依然偏緊，瓶片工廠庫存維持低位，加工費回撤但依然偏高。
策略
單邊：PX/PTA/PF/PR謹慎逢低做多套保。在未看到實際撤兵或談判之前，霍爾木茲海峽船運仍難以暢通，成本支撐和供應擔憂仍在，但需求端存負反饋預期，當前交易難度較大，不宜追漲殺跌。
跨品種：無
跨期：供應影響PX 5-9正套，關注霍爾木茲海峽通行情況
風險
原油和汽油價格大幅波動，宏觀政策超預期，地緣沖突變化超預期
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