>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】信用周報：債市表現(xiàn)偏強，中長端相對占優(yōu)-260328
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,張晶晶,王紫宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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信用債市場復(fù)盤
本周信用債收益率多數(shù)下行，信用利差普遍收窄。近期油價上漲引發(fā)的通脹擔(dān)憂情緒有所緩解，但外圍環(huán)境未定，權(quán)益市場表現(xiàn)偏弱，股債蹺板效應(yīng)明顯，債市表現(xiàn)偏強。全周看，信用債收益率普遍下行0-4BP，中長端、二永債表現(xiàn)相對占優(yōu)，7y二級資本債利差收窄7BP，前期超調(diào)后明顯修復(fù)。展望后市，美伊局勢仍不明朗，通脹預(yù)期持續(xù)擾動市場，短期難以形成趨勢行情。4月理財進場對中短端信用品種有較強配置需求支撐，可繼續(xù)找尋凸點，逢高配置。
重點政策及熱點事件
1）貴州省國資委開展全省債券風(fēng)險管理排查，對發(fā)行債券企業(yè)債券余額實施動態(tài)監(jiān)測。此舉有利于穩(wěn)定預(yù)期、維護區(qū)域信用，后續(xù)需關(guān)注政策執(zhí)行效果。
2）青?；ブr(nóng)村商業(yè)銀行公告，“21青?；ブr(nóng)商二級01”本期不行使贖回選擇權(quán)，未贖回部分債券利率為5%。這是年內(nèi)首筆不贖回的二級資本債，考慮到今年二永債行權(quán)規(guī)模仍處于相對高峰（1.1萬億元），建議持續(xù)關(guān)注二永債的贖回進展。
3）廣發(fā)新城吾悅商業(yè)不動產(chǎn)REITs項目獲上交所反饋。此次項目是商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點開閘后，民企房企盤活存量資產(chǎn)的典型實踐。
4）河南省國資委印發(fā)《省管企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究實施辦法》，明確風(fēng)險管理、資金管理方面的責(zé)任追究情形。新版《辦法》的出臺，將有力推動省管企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究工作持續(xù)深化、提質(zhì)增效。
一級市場：本周信用債發(fā)行規(guī)模4419億元，環(huán)比增加427億元，凈融資額為1434億元，環(huán)比增加506億元。具體看，本周城投債發(fā)行規(guī)模1752億元，較上周增加133億元，凈融資額為261億元，較上周增加243億元。
成交流動性：本周信用債銀行間市場、交易所市場成交活躍度均下降。銀行間市場成交額由上周的5880億元下降至5731億元，交易所市場成交額由3389億元上升至3336億元。
評級調(diào)整：本周共2家主體評級上調(diào)。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑出現(xiàn)偏差；信用風(fēng)險事件超預(yù)期發(fā)生。
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