>> 國(guó)泰君安期貨-玉米：關(guān)注政策拍賣-260329
| 上傳日期： |
2026/3/29 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹愷宜 |
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報(bào)告導(dǎo)讀：
?。?）玉米市場(chǎng)回顧
現(xiàn)貨市場(chǎng)，3月27日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨下跌。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至3月27日，全國(guó)玉米均價(jià)2452.75元/噸，較前一周2454.61元/噸下跌2元/噸。華北玉米價(jià)格穩(wěn)中下跌，深加工企業(yè)主流收購(gòu)價(jià)格2380-2530元/噸，山東飼料企業(yè)豬料進(jìn)廠2500元/噸左右，禽料玉米2450元/噸以上。東北玉米價(jià)格上漲，黑、吉潮糧折干主流收購(gòu)價(jià)格2220-2350元/噸。北方玉米散船集港2345-2350元/噸，廣東蛇口散船2490-2510元/噸。
期貨市場(chǎng)，3月27日當(dāng)周盤面下跌。農(nóng)產(chǎn)品板塊整體有所回調(diào)，玉米上漲動(dòng)能趨弱?；久鎭?lái)看，玉米現(xiàn)貨價(jià)格有所下調(diào)，下游買貨熱情減弱。小麥拍賣增量和定向稻谷拍賣傳聞壓制玉米價(jià)格上行動(dòng)能。主力合約（C2605）最高價(jià)2416元/噸，最低2363元/噸，收盤價(jià)2369元/噸（前一周收盤2387元/噸）。玉米淀粉主力2605合約3月27日收于2755元/噸?；罘矫?，玉米主力C2605合約3月27日基差21元/噸，前一周（3月20日）為3元/噸，基差走強(qiáng)。
（2）玉米市場(chǎng)展望
1）CBOT玉米下跌。3月27日當(dāng)周CBOT玉米期貨下跌0.75%。美國(guó)環(huán)保署公布的生物燃料新政維持2026-2027年玉米乙醇常規(guī)摻混量在150億加侖不變，這一結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期，未對(duì)玉米價(jià)格形成額外支撐。交易商在新政策公布后調(diào)整倉(cāng)位，將注意力轉(zhuǎn)向即將于下周二發(fā)布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部播種意向報(bào)告以及季度庫(kù)存報(bào)告。
2）小麥價(jià)格下跌，玉米拍賣持續(xù)。截至3月26日當(dāng)周，中儲(chǔ)糧網(wǎng)共進(jìn)行28場(chǎng)玉米競(jìng)價(jià)采購(gòu)交易，計(jì)劃采購(gòu)數(shù)量646507，實(shí)際成交數(shù)量516603，成交率79.91%，環(huán)比增加7.22%；共進(jìn)行7場(chǎng)玉米競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量73887噸，實(shí)際成交數(shù)量34484噸，成交率46.6%，環(huán)比降低28.88%；共進(jìn)行10場(chǎng)玉米購(gòu)銷雙向競(jìng)價(jià)交易，計(jì)劃交易數(shù)量215230噸，實(shí)際成交數(shù)量118167噸，成交率54.90%，環(huán)比增加3.30%；共進(jìn)行0場(chǎng)進(jìn)口玉米及整理物競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量0噸，實(shí)際成交數(shù)量0噸，成交率0。截至3月26日，全國(guó)小麥均價(jià)為2588元/噸。但政策性小麥投放增量信號(hào)釋放，市場(chǎng)看漲情緒開始降溫，高價(jià)成交明顯減少。政策糧投放規(guī)模上調(diào)落地，市場(chǎng)糧源供給顯著寬松，緩解前期緊平衡格局。面粉消費(fèi)處于淡季，制粉企業(yè)開機(jī)與采購(gòu)節(jié)奏放緩，壓價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，飼用需求因玉米性價(jià)比回升而收縮，需求端支撐持續(xù)走弱。貿(mào)易商高位變現(xiàn)意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)流通貨源增多，成交活躍度下降。
3）玉米淀粉庫(kù)存增加。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至3月27日當(dāng)周，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫(kù)存共計(jì)931900噸，與上周相比增加21700噸，增幅2.38%，與去年同期相比降幅10.07%。近期行業(yè)開工負(fù)荷持續(xù)攀升，主要企業(yè)開工積極性明顯好轉(zhuǎn)，供應(yīng)壓力不斷增加。其次下游終端與貿(mào)易商采購(gòu)積極性下降，市場(chǎng)高價(jià)走貨不暢，導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)回升。
4）關(guān)注基層出貨情況，以及地緣對(duì)大宗商品影響。基本面看，基層余糧基本見(jiàn)底，糧權(quán)轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商手中。當(dāng)前貿(mào)易商對(duì)于低價(jià)糧源抵抗較強(qiáng)。南方港口階段性進(jìn)口谷物到港增量，對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米需求有所下降?；久婵磧r(jià)格有回調(diào)趨勢(shì)。但在沒(méi)有大量替代品對(duì)玉米需求形成負(fù)反饋前，玉米仍是回調(diào)做多思路。另外關(guān)注宏觀對(duì)玉米價(jià)格影響。
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