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規(guī)模顯著增長(zhǎng)，信用債類ETF貢獻(xiàn)主要增量。上周利率債類ETF、信用債類ETF、可轉(zhuǎn)債類ETF凈流入資金分別31.45億元、196.69億元、-13.36億元，債券ETF市場(chǎng)合計(jì)凈流入金額214.79億元，本月累計(jì)凈流入163.50億元，本年累計(jì)凈流入-845.17億元。截至2026年3月27日，債券ETF基金規(guī)模7480.58億元，較前周收盤+3.13%，較年初-9.79%，在全市場(chǎng)ETF規(guī)模中占比14.84%，環(huán)比前周末+62bp。整體來(lái)看，上周權(quán)益等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅波動(dòng)引發(fā)對(duì)應(yīng)ETF產(chǎn)品大量贖回，而債券ETF在濃厚避險(xiǎn)氛圍下獲得資金集中申購(gòu)，凈值表現(xiàn)上，純債市場(chǎng)在央行季末投放加量等因素支撐下收益率曲線整體較前周下移，尤其是超長(zhǎng)債價(jià)格修復(fù)明顯，純債類ETF凈值企穩(wěn)提升。
　　具體來(lái)看，可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模走勢(shì)分化，科創(chuàng)債類ETF獲資金大幅流入。上周可轉(zhuǎn)債類ETF凈贖回13.36億元，其中可轉(zhuǎn)債ETF海富通、可轉(zhuǎn)債ETF博時(shí)分別凈流入+5.28億元、-18.64億元，參考2025年年報(bào)披露數(shù)據(jù)，二者在金融、公用事業(yè)的持倉(cāng)權(quán)重分別為42.01%、21.76%，前者在當(dāng)前震蕩市場(chǎng)環(huán)境下可能更受偏謹(jǐn)慎的資金情緒偏好。與此同時(shí)，科創(chuàng)債ETF交投情緒顯著升溫，全周凈流入合計(jì)120.58億元。其次為短融ETF和城投債ETF，上周分別凈流入43.30億元、27.86億元。
　　展望后市，季末平穩(wěn)度過(guò)，重點(diǎn)關(guān)注4月流動(dòng)性中樞變動(dòng)。考慮到4月稅期將至，疊加本年度財(cái)政支出節(jié)奏和債市供給壓力交織，需警惕資金結(jié)構(gòu)性偏緊對(duì)中短久期產(chǎn)品擾動(dòng)。不過(guò)央行此前公開(kāi)市場(chǎng)操作均體現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的呵護(hù)，同時(shí)美伊局勢(shì)反復(fù)與一季度宏觀數(shù)據(jù)落地前的真空期，市場(chǎng)風(fēng)偏預(yù)計(jì)維持謹(jǐn)慎，債券ETF市場(chǎng)整體或呈現(xiàn)維持當(dāng)前久期策略、規(guī)模向防御品種傾斜的特征，可重點(diǎn)關(guān)注4月流動(dòng)性中樞變動(dòng)情況?？赊D(zhuǎn)債ETF方面，建議在權(quán)益端方向確認(rèn)前維持偏謹(jǐn)慎配置，保留少量彈性倉(cāng)位博弈估值修復(fù)。
　　上周部分信用債類ETF的PCF清單變化情況。上周各科創(chuàng)債ETF對(duì)PCF清單的調(diào)整中，科創(chuàng)債ETF天弘新增的債券久期均值相對(duì)較大，為7.74年?？苿?chuàng)債ETF南方PCF全周新增債券數(shù)量合計(jì)144只，源于上周其獲得大量資金申購(gòu)（+32.45億元）。
　　現(xiàn)金替代標(biāo)志方面，上周科創(chuàng)債ETF華夏于2026年3月24日和3月25日將PCF清單的現(xiàn)金替代標(biāo)志全部改為“必須”，兩日該產(chǎn)品凈流出金額均為0.30億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、樣本數(shù)據(jù)遺漏風(fēng)險(xiǎn)、統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)偏差風(fēng)險(xiǎn)等。