>> 國信證券-策略專題研究：哪些戰(zhàn)略資源品更具投資價值？-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
大?。?/td>
| 1615KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳信坤,楊錦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心結論：①部分資源品已有戰(zhàn)略屬性，資源國尋求產(chǎn)業(yè)鏈定價權、資源民主主義傾向強化，消費國加強關鍵資源戰(zhàn)略儲備、強化供應鏈安全。②戰(zhàn)略資源品儲量具有稀缺性，生產(chǎn)與加工精煉環(huán)節(jié)高度集中，是產(chǎn)業(yè)安全和國防安全的基礎，更是能源轉型與科技發(fā)展的關鍵。③戰(zhàn)略資源品行情不僅源自短期沖擊催化，更在于供需變化支撐價格中樞抬升的長期邏輯支撐，中期行情有望繼續(xù)向上。
部分資源品戰(zhàn)略屬性顯著增強。2025年以來，全球大宗商品市場中的銅、鋁、鋰、鈷等資源品價格明顯上漲。除了供需因素之外，國家安全概念的日益泛化，圍繞戰(zhàn)略性礦產(chǎn)的競爭與地緣政治博弈愈發(fā)明顯，帶動資源品行情展開。隨著全球需求攀升及博弈升級，資源國的政策導向正發(fā)生顯著變化，資源民族主義傾向日漸增強。一方面，通過出口管制、稅費上調(diào)、國有化等組合拳，獲取更多經(jīng)濟利益，并推動產(chǎn)業(yè)鏈從上游向價值量更高的中下游攀升。另一方面，多個擁有資源儲量優(yōu)勢的國家相互拓展合作伙伴關系，提升在資源開采合作與地緣政治博弈中的議價能力。美歐日等主要戰(zhàn)略資源品消費國正將資源安全納入國家安全和經(jīng)濟安全框架，通過關鍵礦產(chǎn)清單和關稅強化對戰(zhàn)略資源品的控制；建立戰(zhàn)略儲備，并通過聯(lián)盟的方式構建新的供應鏈體系。
如何定義戰(zhàn)略資源品？戰(zhàn)略資源品儲量具有稀缺性，生產(chǎn)與加工冶煉環(huán)節(jié)呈現(xiàn)高度集中性。戰(zhàn)略資源品具有明顯稀缺性，一方面體現(xiàn)為儲量全球分布不均勻、富集于少數(shù)國家，另一方面體現(xiàn)為擴產(chǎn)周期長、供給增長緩慢，這導致戰(zhàn)略資源品在大國博弈中的重要性凸顯。戰(zhàn)略資源品影響產(chǎn)業(yè)體系穩(wěn)定，事關能源轉型進程與科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。戰(zhàn)略資源品已深度嵌入現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的命脈，在地緣政治格局不確定性日益提升的背景下，成為大國博弈與產(chǎn)業(yè)轉型升級不可或缺的物質基礎。一是戰(zhàn)略資源品的穩(wěn)定供給是產(chǎn)業(yè)安全和國防安全的基礎。二是戰(zhàn)略資源品是推動能源轉型、發(fā)展AI產(chǎn)業(yè)，塑造國家競爭優(yōu)勢的重要支撐。
供需因素驅動價格中樞趨勢性抬升。今年以來，全球資本市場掀起“HALO交易”熱潮，并迅速向中國股市映射，疊加中東變局不斷發(fā)酵，A股以戰(zhàn)略資源品為代表的重資產(chǎn)、低淘汰板塊取得明顯超額收益。不過近期資源品板塊行情出現(xiàn)波動，市場對于板塊行情的持續(xù)性存在一定擔憂。不過我們認為，本輪戰(zhàn)略資源品行情不僅源于短期沖擊催化，更來自供給制約和需求剛性推動的價格中樞抬升，戰(zhàn)略資源品邏輯正向長期化演繹。長期資本開支不足、資源民族主義抬頭、運營風險上升制約戰(zhàn)略資源品供給。產(chǎn)業(yè)趨勢與宏觀地緣變局塑造戰(zhàn)略資源品需求剛性。AI與新能源等產(chǎn)業(yè)浪潮加速演繹，帶來增量需求；大國博弈強化了資源的戰(zhàn)略屬性需求。
風險提示：地緣局勢加速惡化，美國通脹上行幅度超預期。
|
|
