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核心觀點(diǎn)
　　 3月A股和港股市場(chǎng)行情復(fù)盤(pán)：3月1日-3月27日，全球資本市場(chǎng)受地緣沖突升級(jí)沖擊，A股和港股寬基指數(shù)均呈現(xiàn)深度調(diào)整，大小盤(pán)顯著分化，大盤(pán)藍(lán)籌相對(duì)抗跌。其中，創(chuàng)業(yè)板指下跌小于1%，滬深300、深證成指、上證指數(shù)下跌大于4%，恒生指數(shù)、上證50、恒生科技、全A指數(shù)、中證1000下跌超過(guò)6%，科創(chuàng)50、北證50下跌超10%。
　　3月行情并非獨(dú)立，A股港股與全球資產(chǎn)表現(xiàn)出共振：外部方面，其一，3月美伊沖突全面升級(jí)，在上中旬處于持續(xù)空襲與僵持階段，在下旬進(jìn)入緩和和升級(jí)并行的態(tài)勢(shì)。一方面，美方堅(jiān)稱(chēng)美伊正在進(jìn)行談判，同時(shí)正在向該地區(qū)部署軍艦和數(shù)千名海軍陸戰(zhàn)隊(duì)員對(duì)哈爾克島發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)。另一方面，伊朗不間斷的對(duì)美國(guó)在中東的軍事基地發(fā)動(dòng)襲擊，沖突進(jìn)入“僵持階段”。其二，霍爾木茲海峽封鎖導(dǎo)致油價(jià)上行，市場(chǎng)定價(jià)滯脹預(yù)期，流動(dòng)性預(yù)期邊際收緊，資金呈現(xiàn)鮮明避險(xiǎn)屬性，公用事業(yè)、煤炭、石油石化等兼具高股息和能源安全敘事的板塊成為防御核心板塊。內(nèi)部方面，3月末，公募、保險(xiǎn)等面臨季度考核，被動(dòng)降倉(cāng)、獲利了結(jié)引發(fā)資金踩踏，疊加年報(bào)、一季報(bào)密集披露，市場(chǎng)從預(yù)期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證窗口期。
　　4月市場(chǎng)展望：隨著美伊?；鹫勁袉?dòng)、財(cái)報(bào)季不確定性逐步消除，市場(chǎng)有望進(jìn)入震蕩筑底、結(jié)構(gòu)輪動(dòng)的階段。政策支撐、資金入市、中國(guó)資產(chǎn)重估三大邏輯未變，A股下行空間相對(duì)有限，美伊沖突并未動(dòng)搖A股中長(zhǎng)期的慢牛根基。建議采取業(yè)績(jī)?yōu)橹?、伺機(jī)布局的策略。另外，由于美伊當(dāng)前局勢(shì)處于“動(dòng)態(tài)平衡又較大風(fēng)險(xiǎn)”的階段，進(jìn)一步升級(jí)的可能性較大，并引發(fā)對(duì)全球能源、供應(yīng)鏈和通脹擔(dān)憂(yōu)，資產(chǎn)定價(jià)將更加聚焦于戰(zhàn)略資源重估與地緣安全溢價(jià)兩大核心邏輯。國(guó)內(nèi)，4月9日-11日的2026年深圳國(guó)際電子元器件及芯片創(chuàng)新技術(shù)展，大灣區(qū)國(guó)際液冷產(chǎn)業(yè)大會(huì)、17日-19日的2026中國(guó)人形機(jī)器人生態(tài)大會(huì)、4月23-25日的上海第二屆全球低空經(jīng)濟(jì)展覽會(huì)等科技峰會(huì)的密集舉辦預(yù)計(jì)將對(duì)A股尤其在半導(dǎo)體、AI算力基礎(chǔ)設(shè)施、人形機(jī)器人等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈可能形成聯(lián)動(dòng)催化效應(yīng)。
　　關(guān)注線(xiàn)索：（1）戰(zhàn)略資源重估板塊。受美伊沖突持續(xù)升級(jí)、霍爾木茲海峽局勢(shì)緊張影響，全球能源與供應(yīng)鏈不確定性加劇，市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期與地緣安全的關(guān)注度顯著提升。在此背景下，黃金、銅、稀土、關(guān)鍵材料有望獲得估值重估。（2）科技自立與新質(zhì)生產(chǎn)力板塊。4月將迎來(lái)多個(gè)重磅科技峰會(huì)，預(yù)計(jì)將對(duì)AI算力與光模塊、半導(dǎo)體與高端制造、人形機(jī)器人與低空經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)鏈形成催化。（3）高股息與穩(wěn)定現(xiàn)金流等防御配置板塊。在市場(chǎng)震蕩期，具備高股息、低波動(dòng)、穩(wěn)定現(xiàn)金流的板塊仍是底倉(cāng)配置優(yōu)選。建議關(guān)注公用事業(yè)、環(huán)保、醫(yī)藥外包（CXO）等相關(guān)板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)化效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)與上市進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。