>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨成交相對(duì)清淡，銅價(jià)維持震蕩格局-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
大小： |
1382KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-03-30，滬銅主力合約開于95080元/噸，收于95760元/噸，較前一交易日收盤-0.18%，昨日夜盤滬銅主力合約開于96,100元/噸，收于95,350元/噸，較昨日午后收盤下降0.05%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨早盤滬期銅2604合約低開探底94860元/噸后回升，摸高95740元/噸，收于95630元/噸。隔月Contango月差60-10元/噸，進(jìn)口盈虧在虧損70元至盈利40元/噸之間。上海電解銅銷售情緒2.58、采購情緒2.48，環(huán)比雙降。早間平水銅貼水60-40元/噸，好銅貼水20-10元/噸，隨后因詢盤較少，價(jià)格小幅下調(diào)，第二時(shí)段貼水進(jìn)一步擴(kuò)大至100-70元/噸。當(dāng)前正值月末，下游采購基本完成，市場成交清淡。預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨貼水維持當(dāng)前水平，周中后受新一月采購及節(jié)前備貨提振，貼水或有小幅收窄。
重要資訊匯總：
地緣上，美國總統(tǒng)特朗普通過社交媒體平臺(tái)發(fā)文稱，伊朗已同意?；鹩?jì)劃中的“大部分內(nèi)容”。美方正在與伊朗方面進(jìn)行嚴(yán)肅磋商，以結(jié)束在伊朗的軍事行動(dòng)。特朗普威脅稱，若短期內(nèi)無法達(dá)成協(xié)議，將炸毀并徹底摧毀伊朗所有的發(fā)電站、油井及哈爾克島，可能還包括所有海水淡化廠。伊朗方面則表示，如果發(fā)電設(shè)施遭到打擊，伊方將使整個(gè)地區(qū)陷入停電狀態(tài)。伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)表示，結(jié)束戰(zhàn)爭將以維護(hù)國家尊嚴(yán)、利益和安全為前提。伊朗外交部發(fā)言人巴加埃表示，伊朗迄今未與美國進(jìn)行任何直接談判，伊方僅通過部分中間方收到有關(guān)美國表達(dá)談判意愿的信息，外界提及的所謂美方“15點(diǎn)停火計(jì)劃\"要求\"過分且不合理”。
期貨行情與成交量：
礦端方面，外電3月27日消息，剛果（金）政府當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日晚間宣布，該國已與中國簽署合作協(xié)議，旨在深化礦業(yè)領(lǐng)域合作，作為全球鈷、銅、鋰等關(guān)鍵礦產(chǎn)的核心供應(yīng)國，此舉進(jìn)一步鞏固了雙邊在戰(zhàn)略礦產(chǎn)領(lǐng)域的聯(lián)系。新協(xié)議明確合作范圍包括地質(zhì)數(shù)據(jù)共享、投資保護(hù)及剛果本地原料加工，并建立監(jiān)督機(jī)制保障項(xiàng)目合規(guī)與透明。剛果東北部的MIFOR鐵礦項(xiàng)目將獲中方優(yōu)先支持。此外，根據(jù)中國面向53個(gè)非洲國家的免關(guān)稅倡議，剛果（金）對(duì)華出口鈷、銅、鋰等產(chǎn)品自今年5月1日起已享受零關(guān)稅待遇，進(jìn)一步強(qiáng)化了兩國經(jīng)貿(mào)聯(lián)系。
冶煉及進(jìn)口方面，SHMET03月30日訊，由于嘉能可在新的環(huán)保要求下威脅要關(guān)閉加拿大唯一的銅冶煉廠，加拿大和魁北克省政府正努力采取行動(dòng)以挽救該廠。位于蒙特利爾西北約390英里處的霍恩冶煉廠是北美少數(shù)幾家能夠處理精礦及電子垃圾等可回收材料的設(shè)施之一。這家瑞士資源公司上個(gè)月表示，在與魁北克省就減少有害砷排放措施的談判陷入僵局后，正暫停對(duì)其魁北克銅業(yè)務(wù)投資近10億加元的計(jì)劃。如果不達(dá)成協(xié)議，該設(shè)施將不得不關(guān)閉，這將影響北美本已受限的銅加工能力。但魁北克省目前已提出法律修訂，以解決嘉能可的一些主要訴求。如果獲得通過，這家金屬公司將獲得更多時(shí)間來達(dá)到更嚴(yán)苛的排放目標(biāo)。與此同時(shí)，據(jù)知情人士透露，加拿大政府正考慮一項(xiàng)約1.5億加元的財(cái)政援助申請(qǐng)，以幫助支付新的污染控制系統(tǒng)費(fèi)用。嘉能可在一份電子郵件聲明中表示：“在等待監(jiān)管確定性的同時(shí)，我們?cè)敢庠u(píng)估其他機(jī)制，特別是財(cái)政機(jī)制，以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！?br> 消費(fèi)方面，終端消費(fèi)整體呈現(xiàn)\"內(nèi)需支撐國內(nèi)去庫進(jìn)程向好\"的特征，但實(shí)際消費(fèi)需求主導(dǎo)市場，社會(huì)庫存加速去化。上海地區(qū)社會(huì)庫存錄得27.58萬噸，較上周四下降4.53萬噸，周初部分持貨商出貨意愿增強(qiáng)帶動(dòng)貼水承壓下行，下游還盤意愿明顯，隨后貼水小幅走擴(kuò)，好銅與平水銅價(jià)差持續(xù)收窄，部分持貨商開始顯現(xiàn)挺價(jià)情緒，貼水逐步企穩(wěn)。廣東地區(qū)升貼水呈現(xiàn)探底回升走勢(shì)，周初持貨商積極降價(jià)出貨令升水走低，隨著銅價(jià)回落下游采購增加庫存大幅下降，持貨商順勢(shì)挺價(jià)現(xiàn)貨重新回到升水狀態(tài)，截至周四好銅報(bào)升水120元/噸，平水銅報(bào)升水20元/噸，濕法銅報(bào)貼水40元/噸，廣東倉庫總庫存6.16萬噸，較上周四下降1.95萬噸，較年內(nèi)高位下降3.57萬噸，出庫量3萬噸/周較上周增加0.83萬噸/周，遠(yuǎn)高于年平均水平，現(xiàn)貨到貨量下降令下游主動(dòng)從倉庫提貨。山東地區(qū)現(xiàn)貨市場氛圍整體偏弱，成交較上周明顯轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨升貼水均價(jià)報(bào)貼水115元/噸。華北地區(qū)現(xiàn)貨升貼水為貼水100元/噸-升水40元/噸，均價(jià)貼水60元/噸，周內(nèi)由于銅價(jià)反彈，消費(fèi)熱度出現(xiàn)降溫，下游采購積極性逐步減弱。展望下周，滬銅現(xiàn)貨市場將延續(xù)供需博弈格局，供應(yīng)端有大量非注冊(cè)銅集中到港預(yù)期，疊加當(dāng)前高庫存背景下市場流通貨源較為充裕，多數(shù)持貨商出貨意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水持續(xù)承壓；需求端若銅價(jià)維持低位，前期集中補(bǔ)庫的庫存消化后或迎來新一輪采購窗口，若銅價(jià)反彈則采購節(jié)奏可能放緩，市場將進(jìn)入觀望期，預(yù)計(jì)下周滬銅現(xiàn)貨貼水將維持當(dāng)前區(qū)間運(yùn)行，具體波動(dòng)方向取決于持貨商拋售節(jié)奏與下游逢低采購力度的博弈結(jié)果。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化2350.00噸萬362600噸。SHFE倉單較前一交易日變化-6105噸至230971噸。3月30日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫40.31萬噸，較此前一周變化-2.43萬噸。
策略
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