>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)：反彈動(dòng)能減弱，板塊震蕩運(yùn)行-260331
| 上傳日期： |
2026/3/31 |
大小： |
2127KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)棉花2605合約15385元/噸，較前一日變動(dòng)-10元/噸，幅度-0.06%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價(jià)16656元/噸，較前一日變動(dòng)+3元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1271，較前一日變動(dòng)+13；3128B棉全國(guó)均價(jià)16823元/噸，較前一日變動(dòng)+9元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+1438，較前一日變動(dòng)+19。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）報(bào)告，3月20日至3月26日，美國(guó)2025/26年度棉花分級(jí)檢驗(yàn)0.37萬(wàn)噸，主要來(lái)自西南棉區(qū)，82.2%的皮棉達(dá)到ICE期棉交割要求。至同期，累計(jì)分級(jí)檢驗(yàn)305.44萬(wàn)噸，81.7%的皮棉達(dá)到ICE期棉交割要求。其中陸地棉檢驗(yàn)量為296.60萬(wàn)噸，皮馬棉為8.84萬(wàn)噸。
市場(chǎng)分析
昨日鄭棉期價(jià)窄幅震蕩。國(guó)際方面，中東沖突帶來(lái)油價(jià)大幅波動(dòng)，市場(chǎng)情緒隨時(shí)可能因局勢(shì)變化而反復(fù)，仍需關(guān)注宏觀層面對(duì)于棉價(jià)的擾動(dòng)。供需面來(lái)看，本年度全球供需格局整體仍偏寬松，不過(guò)26/27年度全球棉市供需格局預(yù)期收緊，接下來(lái)北半球?qū)⑦M(jìn)入關(guān)鍵種植期，面積調(diào)減和主產(chǎn)區(qū)天氣均存在較大不確定性，美棉前景依舊偏多。國(guó)內(nèi)方面，25/26年度國(guó)內(nèi)棉花延續(xù)大幅增產(chǎn)，不過(guò)下游紗錠產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的消費(fèi)增量較為明顯，當(dāng)前紡織市場(chǎng)“金三銀四”旺季預(yù)期向好，商業(yè)庫(kù)存去庫(kù)速度較快，由于去年結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存低位，年度末庫(kù)存或仍將趨緊。疊加26/27年度新疆種植面積將迎來(lái)結(jié)構(gòu)性壓縮，國(guó)內(nèi)新作存在減產(chǎn)預(yù)期，中長(zhǎng)期棉價(jià)中樞仍有望繼續(xù)上移。
策略
中性。短期上方空間預(yù)計(jì)仍將受到內(nèi)外價(jià)差的壓制，政策端增發(fā)配額也帶給盤(pán)面一定壓力。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注新年度目標(biāo)價(jià)格政策及種植面積縮減幅度，以及棉價(jià)若再度上漲至較高水平，是否存在拋儲(chǔ)等配套政策。
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國(guó)天氣
白糖觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)白糖2605合約5441元/噸，較前一日變動(dòng)-23元/噸，幅度-0.42%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)格5460元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+19，較前一日變動(dòng)+23。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)格5325元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差SR05-116，較前一日變動(dòng)+23。
近期市場(chǎng)資訊，3月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為130.9萬(wàn)噸，較去年同期的186.1萬(wàn)噸減少55.2萬(wàn)噸，同比減幅29.67%；甘蔗ATR為99.29kg/噸，較去年同期的98.87kg/噸增加0.42kg/噸；制糖比為4.86%，較去年同期的30.13%減少25.27%；產(chǎn)乙醇4.6億升，較去年同期的4.43億升增加0.17億升，同比增幅3.84%；產(chǎn)糖量為0.6萬(wàn)噸，較去年同期的5.3萬(wàn)噸減少4.7萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)88.60%。2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為60366.7萬(wàn)噸，較去年同期的61731.7萬(wàn)噸減少1365萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)2.21%；甘蔗ATR為138.25kg/噸，較去年同期的141.32kg/噸減少3.07kg/噸；累計(jì)制糖比為50.61%，較去年同期的48.08%增加2.53%；累計(jì)產(chǎn)乙醇329.62億升，較去年同期的344.12億升減少14.5億升，同比降幅達(dá)4.21%；累計(jì)產(chǎn)糖量為4025萬(wàn)噸，較去年同期的3996.8萬(wàn)噸增加28.2萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)0.71%。
市場(chǎng)分析
昨日鄭糖期價(jià)震蕩收跌。國(guó)際方面，原糖仍維持偏強(qiáng)格局，盡管巴西國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格尚未調(diào)整，但地緣沖突持續(xù)，市場(chǎng)押注能源價(jià)格能夠維持高位，新榨季巴西制糖比可能進(jìn)一步走低，短期外盤(pán)預(yù)計(jì)受?chē)?guó)際局勢(shì)影響較大。國(guó)內(nèi)方面，甘蔗收榨進(jìn)度大幅延后，增產(chǎn)幅度高于預(yù)期，食糖仍處于累庫(kù)階段，工業(yè)庫(kù)存偏高，1-2月國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)口量同比也明顯增長(zhǎng)。
策略
中性。供應(yīng)過(guò)剩壓力下鄭糖持續(xù)上漲動(dòng)能減弱，但在中東局勢(shì)影響下，下方支撐也較強(qiáng)，短期以震蕩思路對(duì)待。
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)紙漿2605合約5182元/噸，較前一日變動(dòng)-20元/噸，幅度-0.38%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5190元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP05+8，較前一日變動(dòng)+20。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價(jià)格4835元/噸，較前一日變動(dòng)+15元/噸，現(xiàn)貨基差SP05-347，較前一日變動(dòng)+35。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)偏穩(wěn)，部分略有上探。上海期貨交易所主力合約價(jià)格區(qū)間內(nèi)窄幅偏強(qiáng)調(diào)整，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商心態(tài)不一，部分持價(jià)觀望，個(gè)別對(duì)于低價(jià)略跟隨盤(pán)面試探性上調(diào)，出貨暫未明顯改善，山東、江浙滬、東北、河南、河北市場(chǎng)個(gè)別牌號(hào)價(jià)格上漲30-50元/噸；進(jìn)口闊葉漿市場(chǎng)貿(mào)易商心態(tài)偏于樂(lè)觀，在新一輪外盤(pán)繼續(xù)上調(diào)的預(yù)期下，部分業(yè)者繼續(xù)挺漲出貨價(jià)格，山東、江浙滬市場(chǎng)部分牌號(hào)價(jià)格上調(diào)10-30元/噸，下游紙企仍維持按需補(bǔ)庫(kù)；進(jìn)口本色漿以及進(jìn)口化機(jī)漿市場(chǎng)交投仍無(wú)明顯起色，價(jià)格延續(xù)偏穩(wěn)。
市場(chǎng)分析
昨日紙漿期價(jià)偏弱整理。供供應(yīng)方面，近兩年海外新增產(chǎn)能較少，而海外主要闊葉漿廠相繼公布減產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，2026年全球木漿供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)有所減弱，關(guān)注后續(xù)歐美消費(fèi)能否先出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)全球發(fā)往歐美的貿(mào)易
|
|
