久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2026年3月30日，公司發(fā)布2025年業(yè)績(jī)公告。公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.91億元，同比+53.83%，歸母凈利潤(rùn)7.05億元，同比+52.42%；其中2025Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.27億元，同比+67.75%，歸母凈利潤(rùn)2.38億元，同比+69.22%。2025年擬現(xiàn)金分紅2.49億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)比重35.33%，每股分紅0.6元。
　　多品類協(xié)同增長(zhǎng)，全球化布局深化：分產(chǎn)品看，公司四大業(yè)務(wù)板塊2025年均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。智能存儲(chǔ)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.26億元，同比+213.18%，在NAS產(chǎn)品智能化升級(jí)與高性能配置驅(qū)動(dòng)下，延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分區(qū)域看，2025年境內(nèi)/外分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.64/58.21億元，同比+39.71%/64.27%。受益于公司的出海策略不斷深化，海外營(yíng)收占比同比+3.9pct達(dá)61.34%。
　　積極推進(jìn)數(shù)字化變革，一次性費(fèi)用支出影響利潤(rùn)水平：公司2025年銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為19.97%、3.31%、4.61%、0.03%，同比+0.44、-0.89、-0.32、+0.15pct。銷售費(fèi)率上升，因線上及線下平臺(tái)服務(wù)費(fèi)、推廣費(fèi)及職工薪酬同比增加；研發(fā)費(fèi)率源于研發(fā)團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張帶來(lái)的薪酬提升；財(cái)務(wù)費(fèi)率上升因匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌收益減少。公司毛利率為37.01%，同比-0.37pct，凈利率為7.42%，同比-0.07pct。我們認(rèn)為是由毛利率相對(duì)較低的智能存儲(chǔ)業(yè)務(wù)增速顯著高于整體水平所致，使毛利率同比有所下降。
　　投資建議：公司多品類業(yè)務(wù)持續(xù)有序推進(jìn)，充電類產(chǎn)品在智能化與技術(shù)能力提升帶動(dòng)下競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。2026年全球首款內(nèi)置大語(yǔ)言模型的AINAS的發(fā)布，有望延續(xù)高增長(zhǎng)并帶動(dòng)盈利能力提升，同時(shí)與安防系統(tǒng)設(shè)備形成協(xié)同，強(qiáng)化生態(tài)布局。預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為10.0、13.4、17.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29x/21x/17x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)。