>> 銀河證券-建筑行業(yè)月報：基建投資快速反彈，能源和交通基建景氣高-260331
| 上傳日期： |
2026/4/1 |
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銀河證券 |
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作者： |
龍?zhí)旃?/a> |
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固定資產(chǎn)投資增速觸底回升。1-2月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）52721億元，同比增長1.8%。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降2.6%。從環(huán)比看,2月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.39%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資1093億元，同比增長17.4%;第二產(chǎn)業(yè)投資17434億元，增長5.4%;第三產(chǎn)業(yè)投資34194億元，下降0.4%。制造業(yè)投資增長3.1%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資同比增長1.8%，中部地區(qū)投資增長1.9%，西部地區(qū)投資下降0.5%，東北地區(qū)投資下降11.4%。2025年固定資產(chǎn)投資承壓，2026年重拾增長。
基建投資增速快速反彈。基建投資統(tǒng)計口徑重新納入電力、熱力、燃氣和水的生產(chǎn)供應。1-2月，基建投資同比增長11.4%。其中，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比增長9.1%;細分領域的道路運輸業(yè)投資同比下降0.6%，航空運輸業(yè)投資增長31.1%，管道運輸業(yè)投資同比增長145.2%，倉儲業(yè)投資同比增長11.4%;電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)供應投資同比增長13.10%;細分領域的燃氣生產(chǎn)和供應業(yè)投資增長20.0%;水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)投資累計同比增長8.3%，增速較上年末回升16.7pct。
房地產(chǎn)投資承壓，銷售降幅收窄，新開工面積承壓，竣工面積降幅擴大。2026年1-2月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降11.1%，降幅較2025年1-12月收窄6.lpct。其中，住宅投資7282億元，同比下降10.7%。新建商品房銷售面積同比下降13.5%，降幅較2025年1-12月擴大4.8pct。房屋施工面積同比下降11.7%。房屋新開工面積同比下降23.1%，降幅較2025年1-12月擴大2.7pct。其中，住宅新開工面積3695萬平方米，同比下降23.3%。房屋竣工面積同比下降27.9%，降幅較2025年1-12月擴大9.8pct。從當前高頻數(shù)據(jù)看，二手房掛牌量底部企穩(wěn)，但掛牌價持續(xù)承壓。新房庫存增速持續(xù)回落。按揭貸款增速降幅顯著擴大，居民購房信心有待修復。
交通基建尚有較大發(fā)展空間，能源基建景氣度高?！笆逦濉币?guī)劃綱要提出堅持適度超前、不過度超前，加強基礎設施統(tǒng)籌規(guī)劃。完善現(xiàn)代化綜合交通運輸體系。完善國家綜合立體交通網(wǎng)主骨架，高質(zhì)量建設沿海沿邊沿江、出疆入藏、西部陸海新通道等戰(zhàn)略骨干通道，基本建成“八縱八橫”高速鐵路主通道和國家高速公路網(wǎng)?！兑?guī)劃》提出要建設能源強國。堅持風光水核等多能并舉,實施非化石能源十年倍增行動?！兑?guī)劃》提出高質(zhì)量推進城市更新，開展城市體檢，加快建設完整社區(qū)。高質(zhì)量共建“一帶一路”。
推薦交通基建、能源基建、新基建、城市更新、高股息、出海、區(qū)域建設等主線。1)雅下水電站之類的能德基建工程開工，投資有望止跌回穩(wěn)，高質(zhì)量推進城市更新。推薦中國電建、中國能建、中國建筑、上海建工、金螳螂、亞廈股份等。2)推薦氌增長的交通基建、高股息、出海、并購重組等。推薦安徽建工、中材國際、隧道股份、中鋼國際、中國建筑、四川路橋、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國中治、山東路橋等。3）關(guān)注成長主線的低空經(jīng)濟、機鬻人、新基蹇工程。建議關(guān)注設計總院、中交設計、華設集團、地鐵設計、上海建科、鴻路鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架等。4)供需改善的煤化工、楨電工程等。建議關(guān)注中國化學、東華科技、中國核建等。
風險提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風險;新簽訂單下滑的風險;應收賬款回收不及預期的風險;政策與外部環(huán)境不確定性增加的風險。
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