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本周景氣度改善的方向主要在上游資源品和公用事業(yè)領(lǐng)域。上游資源品中，多數(shù)工業(yè)金屬、金銀、石油、多數(shù)化工品價格上漲；中游制造領(lǐng)域，港口貨物吞吐量改善，原油運(yùn)價指數(shù)持續(xù)上漲。信息技術(shù)中，DDRM價格邊際下行，2月智能手機(jī)出貨量三個月滾動同比降幅擴(kuò)大。消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，飛天茅臺批價上行，豬價下行。3月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI環(huán)比上行。推薦景氣較高或有改善、業(yè)績有望回暖的有色、石油石化、精細(xì)化工、船舶、食品飲料、電力、電池等。
　　【本周關(guān)注】節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)、全球制造業(yè)回暖推動需求改善，美伊戰(zhàn)爭推升能源成本，多因素推動3月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI環(huán)比上行。結(jié)構(gòu)上特征主要有：1）節(jié)后復(fù)工生產(chǎn)端季節(jié)性改善，原材料價格快速拉升，采購量環(huán)比修復(fù)，需求穩(wěn)步回暖，生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期和庫存環(huán)比改善，但均處于近十年同期歷史低位；2）地緣沖突推升油價和化工品價格，導(dǎo)致“成本推動型通脹”，而需求弱修復(fù)和價格粘性掣肘向下傳導(dǎo)，購進(jìn)價格和出廠價格指數(shù)均有提升，但前者更高；3）AI算力和存力需求旺盛，芯片供不應(yīng)求，高技術(shù)制造持續(xù)景氣，出口改善、內(nèi)需政策托底企穩(wěn)，疊加地緣沖突推升價格，裝備制造、基礎(chǔ)原材料、消費(fèi)品明顯改善；4）節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，政策前置發(fā)力，非房建項(xiàng)目修復(fù)推動建筑業(yè)景氣環(huán)比回暖；5）受價格修復(fù)提振，服務(wù)業(yè)PMI重回榮枯線以上，但需求仍然偏弱，新訂單指數(shù)、業(yè)務(wù)活動預(yù)期下行。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前延續(xù)溫和復(fù)蘇，通脹回暖，美伊沖突加速通脹上行并提高通脹空間，短期PMI仍有支撐；若戰(zhàn)爭持續(xù)較長時間，價格中樞推升高位或抑制需求，PMI修復(fù)受阻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能走向類滯脹。推薦關(guān)注景氣度較高或有改善、業(yè)績有望回暖的有色、石油石化、化工、電池、風(fēng)電設(shè)備、通用設(shè)備、電力等領(lǐng)域。
　　【信息技術(shù)】本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下行，DXI指數(shù)上行；DRAM儲存器價格下行；1-2月軟件利潤總額累計(jì)同比增幅持平；2月智能手機(jī)出貨量三個月滾動同比降幅擴(kuò)大；2月電信主營收入三個月滾動同比降幅擴(kuò)大。
　　【中游制造】本周新能源產(chǎn)業(yè)鏈價格分化；光伏價格指數(shù)下行，產(chǎn)業(yè)鏈中電池片、硅片、多晶硅價格指數(shù)下行；本周港口貨物周吞吐量四周滾動均值同比降幅收窄，集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅擴(kuò)大；CCFI、CCBFI、BDI、BDTI上行。
　　【消費(fèi)需求】生鮮乳價格下行，食糖綜合價格上行，飛天茅臺批發(fā)價上行；豬價、仔豬均價、生豬均價下行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格下行。蔬菜價格指數(shù)、玉米期貨結(jié)算價下行，棉花期貨結(jié)算價上行；票房收入十日均值下行，電影票價十日均值環(huán)比上行；空冰洗彩四周滾動零售額均值同比降幅收窄；中藥材價格指數(shù)下行。
　　【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；鋼坯、螺紋鋼價格下行。煤炭價格方面，秦皇島優(yōu)混動力煤價格、京唐港山西主焦煤庫提價上行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價下行。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存下行，京唐港煉焦煤庫存、天津港焦炭庫存上行。全國水泥價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格上行；中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)上行，化工品價格多數(shù)上行，其中二乙二醇、苯乙烯、聚合MDI漲幅居前，PVC、燃料油、DOP跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)上行，銅、鋁、鋅、錫、鉛價格上行，鈷、鎳價格下行，庫存普遍下行；黃金、白銀期現(xiàn)價格上行。
　　【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行。A股換手率、日成交額下行。土地成交溢價率上行，商品房成交面積上行。全國二手房出售掛牌量下行，掛牌價指數(shù)下行。
　　【公用事業(yè)】天然氣出廠價上行。全國重點(diǎn)電廠日均發(fā)電12周滾動同比增幅擴(kuò)大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動。