>> 國信證券-道通科技(688208)業(yè)績高增長，“傳統(tǒng)+數(shù)智新能源”表現(xiàn)亮眼-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
大小： |
460KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
熊莉,云夢澤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
年報業(yè)績高增長。根據(jù)公司年報，2025年公司主營收入48.33億元，同比上升22.90%；歸母凈利潤9.36億元，同比上升46.02%。公司收入與利潤持續(xù)攀升，一方面得益于公司傳統(tǒng)數(shù)字診斷業(yè)務(wù)AI深度賦能、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，另一方面得益于公司新興數(shù)字能源業(yè)務(wù)全球擴張、智能優(yōu)勢凸顯，同時機器人新業(yè)務(wù)實現(xiàn)商業(yè)化突破，三大業(yè)務(wù)協(xié)同驅(qū)動高質(zhì)量增長。
數(shù)字診斷業(yè)務(wù)AI全面升級，穩(wěn)固全球龍頭地位。2025年，維修智能終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入29.80億元，同比增長15.83%。其中，汽車綜合診斷產(chǎn)品實現(xiàn)收入13.92億元，同比增長9.83%；TPMS系列產(chǎn)品實現(xiàn)收入10.07億元，同比增長42.73%，毛利率提升至58.31%；ADAS智能檢測標(biāo)定產(chǎn)品實現(xiàn)收入3.81億元；AI及軟件升級服務(wù)實現(xiàn)收入5.30億元，同比增長18.87%，毛利率超99%。公司深度融合AI技術(shù)，推出新一代UltraS2綜合診斷終端、IA1000 ADAS標(biāo)定主架等高端AI產(chǎn)品。其中TPMS與ADAS產(chǎn)品車型覆蓋率分別達(dá)99%+、95%+，在智能診斷、更新速度、場景適配與多模態(tài)交互上持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)，全球數(shù)智車輛診斷市占率提升至11.1%。
數(shù)字能源業(yè)務(wù)高增領(lǐng)跑，全球智能充電標(biāo)桿落地。能源智能中樞產(chǎn)品2025年實現(xiàn)收入12.42億元，同比增長43.83%，毛利率提升3.94pct至41.08%。全球電動化與充電基建浪潮下，公司憑借電力電子+AI調(diào)度雙輪驅(qū)動、核心組件自研，形成智能超充、光儲充一體化產(chǎn)品優(yōu)勢。公司深化深圳、越南、美國、墨西哥四大生產(chǎn)基地與14+海外區(qū)域總部全球供應(yīng)鏈布局，廣泛覆蓋運營商、能源公司、車企、商超等客戶。目前已成為中國最大海外智慧充電解決方案提供商、北美市場第四，產(chǎn)品覆蓋40kW-1440kW全功率段，支撐中長期高增。
機器人業(yè)務(wù)商業(yè)化落地在即，空地一體智慧巡檢打開新藍(lán)海。2025年，公司AI具身智能集群業(yè)務(wù)實現(xiàn)從研發(fā)到商業(yè)化關(guān)鍵突破。子公司道和通泰發(fā)布首款A(yù)vant Robotics Gen1智能巡檢機器人及Avant Hub智慧巡檢平臺，構(gòu)建“智能體機器人+AIPaaS平臺+行業(yè)大模型一體機”核心架構(gòu)。攻克多智能體調(diào)度、垂域大模型、空地協(xié)同技術(shù)，已在油田、高速、交管、工業(yè)園區(qū)落地驗證。方案實現(xiàn)全流程無人化、數(shù)智化作業(yè)，形成“技術(shù)-產(chǎn)品-市場”閉環(huán)，2026年有望快速放量，為公司開辟全新增長極。
風(fēng)險提示：充電樁需求不及預(yù)期；智能巡檢解決方案商業(yè)化挑戰(zhàn)；市場競爭加劇。
投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級?？紤]到檢修業(yè)務(wù)穩(wěn)健高增長，我們略微上調(diào)盈利，預(yù)測道通科技2026-2027年歸母凈利潤為12.76/15.11億元(26-27前值11.34/14.04億元)，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為16/14倍。考慮到智能巡檢項目的落地及充電樁業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)擴大，維持“優(yōu)于大市”評級。
|
|
