>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：內(nèi)外比值持續(xù)下滑-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
大小： |
2091KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價24630元/噸，較上一交易日變化30元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-120元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價24520元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-230元/噸；佛山A00鋁價錄24550元/噸，較上一交易日變化40元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-200元/噸。
鋁期貨方面：2026-04-02日滬鋁主力合約開于24830元/噸，收于24720元/噸，較上一交易日變化-130元/噸，最高價達25010元/噸，最低價達到24685元/噸。全天交易日成交326822手，全天交易日持倉236191手。
庫存方面，截止2026-04-02，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存138.7萬噸，較上一期變化1.4萬噸，倉單庫存419167噸，較上一交易日變化2585噸，LME鋁庫存411950噸，較上一交易日變化-2225噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-04-02SMM氧化鋁山西價格錄得2805元/噸，山東價格錄得2770元/噸，河南價格錄得2810元/噸，廣西價格錄得2770元/噸，貴州價格錄得2810元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得320美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-04-02氧化鋁主力合約開于2762元/噸，收于2767元/噸，較上一交易日收盤價變化-36元/噸，變化幅度-1.28%，最高價達到2781元/噸，最低價為2751元/噸。全天交易日成交250126手，全天交易日持倉188488手。
鋁合金價格方面：2026-04-02保太民用生鋁采購價格18200元/噸，機械生鋁采購價格18600元/噸，價格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報價24100元/噸，價格環(huán)比昨日變化-100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存3.98萬噸，廠內(nèi)庫存8.00萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23929元/噸，理論利潤271元/噸。
市場分析
電解鋁：中東問題反復無常，但市場情緒反應趨于平緩，商品價格將慢慢轉向基本面驅(qū)動。海外供應方面，中東電解鋁減產(chǎn)已經(jīng)實際發(fā)生，阿聯(lián)酋阿布扎比電解鋁因轟炸損毀全部關停，截至目前中東已減產(chǎn)已經(jīng)超過200萬噸，此外后期仍存在因原料供應不足或能源供應問題繼續(xù)減產(chǎn)的可能。海外消費方面并未受到實質(zhì)性影響，海外庫存仍處于下滑狀態(tài)，海外升水走高，內(nèi)外比值繼續(xù)收窄，國內(nèi)鋁棒庫存快速下滑，鋁合金庫存同樣下滑，關注終端消費正反饋至鋁錠去庫。長期對基本面供需以及宏觀預期依舊偏樂觀。
氧化鋁：盤面回落后貼水倉單，現(xiàn)貨市場價格堅挺但倉單成交困難。幾內(nèi)亞鋁土礦出口限量政策尚未明確出臺，從目前市場預期判斷出口量將低于2025年。雖然尚不明確政策是否會造成鋁土礦供應短缺，但政策導向限價明確，夯實氧化鋁價格下方支撐。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，社會庫存整體仍在小幅抬升，廣西新增產(chǎn)能投產(chǎn)，冶煉尚有利潤，過剩格局短期難改。短期來看氧化鋁價格隨原油價格波動，運費波動減弱成本支撐，長期來看價格重心將會因原料擾動而上移。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：謹慎偏多鋁合金：謹慎偏多。
套利：中性
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
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