>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：成交清淡，鎳不銹鋼維持震蕩-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-04-02日滬鎳主力合約開于135100元/噸，收于133730元/噸，較前一交易日收盤變化-0.98%，當日成交量為247416（+6245）手，持倉量為156414（-2953）手。
走勢分析：當前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼出口稅與鎳礦配額又有所反復(fù)，整體導(dǎo)向仍不明朗，但從目前來看仍對價格起到一定支撐作用?；久娣矫?，供應(yīng)端，鎳礦緊張態(tài)勢延續(xù)，價格看漲情緒濃厚，鎳鐵與精煉鎳供應(yīng)充足，但受鎳礦價格高位影響，成本支撐較為穩(wěn)定，MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢下，價格維持強勢。需求端，不銹鋼方面鋼廠利潤改善，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購為主。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，印尼鎳礦價格偏強，RKAB配額審批進度緩慢；火法礦下月升水持穩(wěn)，供應(yīng)緊張加劇、鐵廠采購困難，內(nèi)貿(mào)礦價仍有上漲動力；菲律賓鎳礦價格走弱，貿(mào)易商報價松動：1.3%品位報價48-50美元/濕噸，1.4%品位CIF接貨價71美元；海運費仍有下行空間，成本壓力邊際緩解。
現(xiàn)貨方面：精煉鎳現(xiàn)貨市場交投偏淡，下游僅剛需采購，貿(mào)易商出貨承壓。早盤滬鎳震蕩走低，持貨商小幅下調(diào)升貼水促成交，但詢盤有限，成交清淡。臨近清明假期，資金避險情緒升溫，下游及終端多觀望，備貨意愿低，僅少量逢低補貨，采購節(jié)奏平緩。國內(nèi)現(xiàn)貨資源充裕，下游接貨積極性不高。其中金川鎳升水變化0元/噸至3650元/噸，進口鎳升水變化0元/噸至-350元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為59922（2081）噸，LME鎳庫存為281496（-24）噸。
策略
近期滬鎳整體表現(xiàn)出較強韌性，在宏觀偏空環(huán)境下維持寬幅震蕩格局，主要得益于印尼礦端供應(yīng)約束帶來的長期支撐。當前多空分歧明顯，一方面擔憂宏觀經(jīng)濟放緩與需求疲軟，另一方面看好供應(yīng)端收緊帶來的價格支撐，且印尼政策頻出，多空影響皆存，預(yù)計短期仍將保持區(qū)間震蕩態(tài)勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼品種
市場分析
2026-04-02日，不銹鋼主力合約開于14180元/噸，收于14100元/噸，當日成交量為101031（+7221）手，持倉量為95151走勢分析：不銹鋼價格仍主要跟隨鎳價走勢，受印尼政策及宏觀影響較大?；久娣矫妫┙o端，鋼廠維持高排產(chǎn)計劃，4月國內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計達368.47萬噸，月環(huán)比減少0.4%，同比增幅5.2%，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)；需求端，3月市場消費處于緩慢恢復(fù)過程，但恢復(fù)速度較往年偏慢，4月預(yù)計消費繼續(xù)回升，訂單緩和，庫存難以回升，對價格起到底部支撐作用。
現(xiàn)貨方面：受不銹鋼排產(chǎn)大幅增加以及庫存持續(xù)積累影響，現(xiàn)貨報價松動，成交仍處復(fù)蘇階段，市場活躍度一般。無錫市場不銹鋼價格為14350（-50）元/噸，佛山市場不銹鋼價格14400（+0）元/噸，304/2B升貼水為310至510元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價變化-1.00元/鎳點至1082.0元/鎳點。
策略
基本面方面供給增長預(yù)期強于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢的主要驅(qū)動，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價走勢，預(yù)計將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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