久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2025年業(yè)績(jī)公告。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入202億元/同比+38%，年內(nèi)利潤(rùn)-6億元/同比減虧51%，年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)-5億元/同比減虧30%，經(jīng)調(diào)整凈利率-2.5%/同比+2.4pts，費(fèi)用率12.9%/同比-2.2pts。2H25，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107億元/同比+26%，期內(nèi)利潤(rùn)-1.5億元/同比減虧69%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)-1.8億元/同比減虧20%，費(fèi)用率11.3%/同比-2.7pts。公司于4Q25實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，并于2025年全年實(shí)現(xiàn)正EBITDA目標(biāo)。公司關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)保持良性高增，2025年GTV達(dá)234億元/同比+38%，平均月活用戶4千萬人/同比+44%，平均月活司機(jī)63萬人/同比+35%。用戶粘性及訂單密度的雙向增長(zhǎng)，疊加更加高效的司機(jī)調(diào)度，公司UE端持續(xù)修復(fù)，整體運(yùn)營(yíng)效率得到較大改善。
　　出行服務(wù)業(yè)務(wù)收入維持高增，產(chǎn)業(yè)整合激發(fā)協(xié)同效應(yīng)。受益于公司不斷擴(kuò)大出行服務(wù)地域覆蓋范圍、與聚合平臺(tái)加深合作以及品牌認(rèn)知度提升帶來的流量，公司年內(nèi)新增覆蓋59城、報(bào)告期末覆蓋城市達(dá)195個(gè)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)出行服務(wù)收入186億元/同比+37%，其中2H25實(shí)現(xiàn)100億元/同比+27%，出行服務(wù)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)維持高增。報(bào)告期內(nèi)，公司訂立協(xié)議收購(gòu)蔚星科技（耀出行）及吉利商務(wù)（（吉利商））全部股權(quán)，耀出行在企業(yè)會(huì)議用車、商務(wù)接待等領(lǐng)域建立了高品質(zhì)的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，吉利商）長(zhǎng)期專注于企業(yè)差）管理、為企業(yè)提供差）系統(tǒng)的一站式數(shù)字化解決方案；通過對(duì)耀出行及吉利商務(wù)的收購(gòu)，公司旨在構(gòu)建“一站式科技出行平臺(tái)”，既能擴(kuò)展企業(yè)端客戶群體，亦能增加交叉銷售機(jī)會(huì)、激發(fā)協(xié)同效應(yīng)。
　　Robotaxi探索加速，境內(nèi)外市場(chǎng)雙線并進(jìn)。公司于2025年12月發(fā)布Robotaxi 2.0全棧解決方案，通過將公司的網(wǎng)約車運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)同智能座艙及智能駕駛技術(shù)深度融合，公司旨在加快Robotaxi商業(yè)化、規(guī)?；剿?，截至2026年3月公司已部署超100臺(tái)Robotaxi、啟用超過3600個(gè)Robotaxi虛擬上下車點(diǎn)；公司第三代L4汽車計(jì)劃于2026年年底亮相、2027年開始量產(chǎn)。公司成立2個(gè)業(yè)務(wù)單位積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，已與阿布扎比投資辦公室達(dá)成戰(zhàn)略合作，并計(jì)劃于2026年在香港進(jìn)一步探索Robotaxi業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是稀缺的同時(shí)滿足“智能定制車、智能駕駛技術(shù)及智能運(yùn)營(yíng)”三要素的科技出行平臺(tái)，看好公司網(wǎng)約車盈利釋放潛力及Robotaxi長(zhǎng)期盈利空間?？紤]到公司市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大及Robotaxi運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，小幅上調(diào)公司2026-2027年?duì)I收預(yù)測(cè)至251億元/310億元，新增2028年?duì)I收預(yù)測(cè)377億元；參考滴滴出行、LYFT等可比公司估值，給予公司2026年1.0 x PS估值，目標(biāo)價(jià)49.05港元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)聚合平臺(tái)的依賴；核心人才流失的風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)隱私與網(wǎng)絡(luò)安全合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。