>> 建信期貨-鐵礦石月報：需求修復下礦價短期弱勢后或再度走強-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
大?。?/td>
| 1470KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
翟賀攀,聶嘉怡,馮澤仁 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
觀點摘要
本月行情：3月以來鐵礦石期貨2605合約表現為“震蕩上行—小幅回落”，3月2日開盤自750.0元/噸快速上行，于3月25日創(chuàng)下月間最高水平831.0元/噸后小幅回落。截至3月31日收盤，鐵礦石期貨2605合約自2月27日收盤價750.5元/噸上漲了57.5元/噸或7.66%至808.0元/噸。
基本面影響因素：供給端（進口礦）：3月鐵礦石發(fā)運量再度回落，主要受澳洲颶風影響，后續(xù)將逐步修復；3月到港量有所回升，預計4月到港量先降后升；供給端（國內礦）：國內礦產量與開工方面，1-2月國內鐵礦石產量同比增長，較去年由降轉升；3月國內礦山產能利用率先升后降，預計4月鐵精粉產量將小幅回升；庫存端：3月港口庫存小幅回落，仍維持在1.7億噸的較高水平，主要受到港量回落與下游鋼企產量回升的影響；鋼廠春庫存可用天數環(huán)比減少1天至22天，預計后續(xù)庫存可用天數將維持在20-23天左右水平，4月下旬或逐步補庫以應對五一假期；需求端：3月日均鐵水產量、高爐產能利用率、高爐開工率先降后升，整體鐵水產量較2月有所下滑，預計4月日均鐵水產量將進一步回升，或將突破240萬噸水平；鋼廠盈利水平：3月鋼企盈利率震蕩上漲，有近50%樣本企業(yè)保持盈利；螺紋鋼、熱卷高爐均有盈利，螺紋鋼高爐生產利潤最高。
后市預判：消息面上，據西澳人報3月15日報道，國內部分鋼廠接到通知，暫時放寬對必和必拓某一鐵礦石品種的限制。據悉，部分國內鋼廠已被允許提取此前因禁令積壓在港口的必和必拓金布巴鐵礦石。此外，受熱帶氣旋Narelle影響，力拓四個港口自3月24日起關閉，其中三個已于3月28日恢復裝船；3月30日，力拓（RIO）宣布其西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦港口作業(yè)已全面恢復，所有員工安全。力拓表示，2月及近期的氣旋預計共影響約800萬噸鐵礦發(fā)運，公司計劃彌補其中一半，并維持2026年皮爾巴拉鐵礦發(fā)運指導量3.23-3.38億噸不變。基本面上，上周澳巴發(fā)運明顯回落，環(huán)比減少了595.6萬噸至1862.7萬噸，這主要是受到了澳洲熱帶氣旋的影響，預計本周發(fā)運將逐步修復。上周到港量再度回升，環(huán)比增加了154.7萬噸至2426.3萬噸。從近四周的發(fā)運情況來看，19港總發(fā)運量較前四周下滑了2.92%，預計后續(xù)到港量將先升后降。需求端，前期受兩會期間部分鋼企限產影響，日均鐵水產量降幅較為明顯，而從3月中下旬起，鋼企復產節(jié)奏加速，本周日均鐵水產量回升至237萬噸左右水平，同時，目前利潤表現不差，當前螺紋鋼、熱卷高爐生產均有盈利，隨著需求旺季來臨，預計后續(xù)鐵水產量有進一步增長空間。庫存方面，本周庫存可用天數環(huán)比減少1天至22天水平，預計后續(xù)將維持在20-23天附近，4月底或有所補庫以應對五一假期。近期港庫始終維持在1.7億噸的偏高水平，考慮到必和必拓鐵礦石禁令或已放寬，短期庫存可能會進一步回落，整體預計仍維持高位。總體而言，若消息屬實，之前堆積在港口的必和必拓鐵礦石近期或將逐步流入市場，礦價短期或受其影響稍顯弱勢，但下游需求逐步回升，鋼企仍保持穩(wěn)定復產節(jié)奏，因此在短期影響褪去后，屆時礦價或將再度走強
|
|
