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境外客戶拓展見(jiàn)效及核心產(chǎn)品放量，營(yíng)收利潤(rùn)同步增長(zhǎng)。公司發(fā)布2025年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.29億元，同比增長(zhǎng)36.68%；歸母凈利潤(rùn)1.73億元，同比增長(zhǎng)25.62%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)32.85%。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于汽車(chē)行業(yè)景氣度回升、境外客戶拓展見(jiàn)效及核心產(chǎn)品放量。2025年公司銷(xiāo)售毛利率32.11%（同比-0.54pct），銷(xiāo)售凈利率15.33%（同比-1.34pct）；銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.01%/5.78%/0.32%/4.86%，同比-0.03/+0.05/+0.18/-0.09pct。
　　執(zhí)行器與控制器雙輪驅(qū)動(dòng)，儲(chǔ)能CCS增速顯著。公司三大核心產(chǎn)品協(xié)同增長(zhǎng)，執(zhí)行器為第一大收入支柱，控制器亦成為高增引擎。分產(chǎn)品看，2025年執(zhí)行器類收入4.94億元（同比+50.87%），占總營(yíng)收的43.71%，銷(xiāo)售毛利率22.22%（同比-3.39pct）；傳感器類收入3.28億元（同比+11.38%），占總營(yíng)收的29.06%，銷(xiāo)售毛利率49.83%（同比+0.19pct）；控制器類收入2.92億元（同比+46.83%），占總營(yíng)收的25.83%，銷(xiāo)售毛利率28.16%（同比+9.94pct），增速亮眼主要受益于境外高毛利訂單占比提升與規(guī)模效應(yīng)攤薄成本。此外，2025年儲(chǔ)能CCS等其他類收入同比大增405.02%，新興業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)增量；境外收入同比增長(zhǎng)89.20%，毛利率顯著高于境內(nèi)，成為公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化與盈利提升的重要抓手。
　　高質(zhì)穩(wěn)定的客戶群體與強(qiáng)硬的研發(fā)能力是公司發(fā)展兩大支柱。1）汽車(chē)電子優(yōu)勢(shì)主業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦三大產(chǎn)品體系，傳感器類、控制器類等產(chǎn)品穩(wěn)步增長(zhǎng)且執(zhí)行器類新產(chǎn)品的持續(xù)量產(chǎn)驅(qū)動(dòng)高增。2）積極布局第二增長(zhǎng)曲線：公司在鞏固汽車(chē)熱管理領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極向儲(chǔ)能、機(jī)器人、液冷等高景氣領(lǐng)域延伸。①儲(chǔ)能：公司電芯連接系統(tǒng)CCS產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，截至2026年1月已新增配置完成數(shù)條生產(chǎn)線，有望盡快完成客戶驗(yàn)證及形成增量訂單。②機(jī)器人：2025年7月，公司與西安旭彤電子科技股份有限公司合資設(shè)立公司，聚焦一維力傳感器、六維力傳感器、編碼器、小型關(guān)節(jié)電機(jī)模組等產(chǎn)品研發(fā)。其中，六維力傳感器第二代樣品已完成送樣，進(jìn)入部分國(guó)內(nèi)客戶供應(yīng)商名錄；小型關(guān)節(jié)電機(jī)模組產(chǎn)品已與國(guó)內(nèi)某客戶確定合作意向。③數(shù)據(jù)中心液冷：公司與廣州豪特簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，已推出智算液冷系統(tǒng)溫度傳感器、壓力傳感器產(chǎn)品，溫濕度傳感器產(chǎn)品正在開(kāi)發(fā)中。2026年公司將加大該領(lǐng)域的市場(chǎng)推廣，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售突破。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮汽車(chē)行業(yè)整體增速放緩，公司在機(jī)器人、算力液冷等新品需要一定的開(kāi)發(fā)驗(yàn)證周期，下調(diào)2026-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為2.14/2.69億元（前值為2.39/3.09億元），新增2028年預(yù)測(cè)值為3.41億元，對(duì)應(yīng)PE分別為22/18/14倍，看好公司儲(chǔ)能/機(jī)器人/液冷新品增長(zhǎng)潛力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）技術(shù)迭代不及預(yù)期;2）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng);3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。