>> 東吳證券-策略點評：美伊沖突關(guān)鍵周，會有何轉(zhuǎn)折？——港股周觀點-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳夢,葛曉媛 |
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一、本周回顧（2026/3/30-4/3）：全球主要市場漲多跌少，漲幅居前的為英國富時100，納斯達克綜合指數(shù)，德國DAX指數(shù)，跌幅居前的為恒生科技，滬深300，韓國綜合指數(shù)。港股漲跌分化，恒生科技下跌2.1%，恒指上漲0.7%，恒生中國企業(yè)指數(shù)上漲0.0%。行業(yè)上，醫(yī)療保健業(yè)（+6.8%）、原材料業(yè)（+3.7%）、必需性消費（+2.9%）領(lǐng)漲；能源業(yè)（-4.5%）、非必需性消費（-1.7%）、資訊科技業(yè)（-1.6%）領(lǐng)跌。
本周港股繼續(xù)疲軟。市場仍舊以地緣政治為主要驅(qū)動因素：盡管鮑威爾鴿派講話，使得市場年內(nèi)加息預(yù)期清零，交易員押注全年小幅降息，但市場仍舊主要定價美伊沖突。地緣層面，周初特朗普表態(tài)對海峽開放問題可以讓步，且表示已基本達成核心軍事目標(biāo)。但實際上沖突規(guī)模仍在擴大，并且4月2日的講話強調(diào)此次“史詩狂怒行動”必要性，稱若無法達成協(xié)議，將在未來2至3周內(nèi)對伊朗進行“異常猛烈”的打擊，表示美國完全不依賴伊朗石油。特朗普講話削弱戰(zhàn)爭快速結(jié)束預(yù)期，短期拐點未現(xiàn)。宏觀不確定尚未完全出清，風(fēng)險資產(chǎn)持續(xù)承壓。
南向資金凈流入。本周凈流入54億港元，較上周減少198億港元。港股通成交額占全部港股成交從上周38%升至本周47%。行業(yè)方面，凈流入：金融業(yè)、原材料業(yè)、非必需性消費；凈流出：醫(yī)療保健業(yè)、電訊業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)。個股方面，凈買入TOP：美團-W、中國銀行、泡泡瑪特。
本周內(nèi)地投向中國香港市場的ETF（港股通+QDII）凈流出?？傄?guī)模減少至4328.1億元，減少17.3億元。其中港股通ETF凈流出41.7億元，QDIIETF凈流入15.5億元。港股寬基凈流入2億。凈流入行業(yè)主題：港股寬基、TMT、醫(yī)藥。
本周港股回購50億元，較上周增加4億元；本周IPO數(shù)額54億元，比上周增加14億元；增發(fā)共3.5億元，較上周減少12億元；解禁市值為2887億元，較上周增加2558億元。
二、展望：美伊沖突進入關(guān)鍵周，能否達成協(xié)議成為市場節(jié)奏的關(guān)鍵。
1、美伊若能達成協(xié)議，市場階段性低點或已過；若不能達成協(xié)議，市場將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。特朗普最新表態(tài)將最后通牒調(diào)整至美東時間4月7日晚8點，同時表示與伊朗正進行“深入談判”，有望在期限前達成協(xié)議。若協(xié)議未成，可能再次延期，也可能實施針對能源設(shè)施的大規(guī)模打擊，升級風(fēng)險猶存。華爾街部分觀點仍偏短期結(jié)束，期待反彈催化劑。但若4月7日前后出現(xiàn)強硬行動或時長超預(yù)期，美股下探壓力增大，港股易受聯(lián)動影響。建議等待明確信號再考慮加倉。
2、短期波動風(fēng)險仍在，建議繼續(xù)觀察。若考慮反彈加倉，優(yōu)先成長行情的錨-AI上游硬件類。若風(fēng)險偏好低，建議仍以價值紅利為底倉，持續(xù)關(guān)注中國的全球稀缺資產(chǎn)（如新能源、創(chuàng)新藥）。
三、下周重點關(guān)注數(shù)據(jù)及事件
基本面方面：1）4月7日，美國耐用品訂單；2）4月8日，歐元區(qū)PPI同比、環(huán)比；3）4月9日，美國美聯(lián)儲FOMC貨幣政策會議紀要、中國社融數(shù)據(jù)；4）4月10日，中國CPI及PPI數(shù)據(jù)，美國CPI數(shù)據(jù)。
財報及事件方面：1）4月6日，中國香港希慎興業(yè)財報；2）4月9日，中國香港迅銷財報；3）4月10日，中國香港均達股份財報。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲政策超預(yù)期，全球地緣政治風(fēng)險超預(yù)期，中美歐通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期波動風(fēng)險，港股財報業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險
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