>> 華泰期貨-油料月報：豆一震蕩尋底，花生供強需弱-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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大豆市場分析
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格行情
期貨方面，本月豆一2605合約收盤價4641元/噸，環(huán)比下跌67元，跌幅1.42%?，F(xiàn)貨方面，巴彥地區(qū)食用豆現(xiàn)貨基差A05+59，較上月上升127；寶清地區(qū)食用豆基差A05+19，較上月上升227；富錦地區(qū)食用豆現(xiàn)貨基差A05+39，較上月上升187；尚志地區(qū)食用豆現(xiàn)貨基差A05+59，較上月上升127。
大豆供需
Mysteel預估：2026年3月國內(nèi)大豆進口量達1148.7萬噸，環(huán)比2月大幅增長，4月油廠大豆到港約793萬噸，5月、6月預計分別到港1150萬噸、1100萬噸，后續(xù)進口到港量維持高位，市場供應壓力凸顯。天氣方面，3月東北部分區(qū)域降水偏多、氣溫偏低，或現(xiàn)低溫雨雪影響糧食儲運，西北春播區(qū)需防范大風沙塵，南方多地需防范倒春寒、旱情等。余糧方面，本月農(nóng)戶惜售情緒緩解，基層余糧集中入市，疊加國儲大豆持續(xù)拍賣，普通豆供應充足，黑龍江余糧30%，安徽余糧39%，河南余糧40%，山東余糧41%，關(guān)內(nèi)產(chǎn)區(qū)余糧比例整體高于東北。需求端持續(xù)疲軟，食品加工進入季節(jié)性淡季，豆制品企業(yè)開機率下滑，以隨用隨采、消耗庫存為主，清明備貨不及預期；國產(chǎn)豆榨利受進口豆低價擠壓微薄，油廠采購積極性低，僅高蛋白豆有剛需支撐，下游整體觀望濃厚，無大規(guī)模建庫，市場成交清淡。
市場分析
3月國產(chǎn)大豆期現(xiàn)貨市場受供需寬松與需求淡季共振，走出沖高回落、區(qū)間震蕩格局，期價重心小幅下移，現(xiàn)貨隨期貨走弱后低位企穩(wěn)，國儲拍賣底價成為價格重要支撐。短期看，東北氣溫回升推動基層余糧持續(xù)釋放，疊加國儲拍賣常態(tài)化，普通豆供應壓力顯現(xiàn)，期現(xiàn)貨價格雖有承壓但下跌空間有限。進入4月后，進口大豆到港量維持高位，全球南美大豆供應寬松格局落地，疊加下游食品加工淡季仍未結(jié)束，需求端缺乏回暖動力，市場上行缺乏支撐。需關(guān)注美豆種植意向報告、國儲拍賣節(jié)奏及下游備貨需求變化，警惕CBOT大豆波動和中美貿(mào)易磋商進展帶來的突發(fā)行情，若出現(xiàn)種植面積不及預期等利多因素，或觸發(fā)市場階段性反彈
策略
中性
風險
無
花生市場分析
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格行情
期貨方面，本月花生2605合約收盤價8086元/噸，環(huán)比上月上漲196元，漲幅2.48%。現(xiàn)貨方面，河南南陽地區(qū)現(xiàn)貨基差PK05-286，較上月下降96；山東臨沂地區(qū)現(xiàn)貨基差PK05-1286，較上月下降196，河北衡水地區(qū)現(xiàn)貨基差PK05+314，較上月下降196。
花生供需
供應端：3月國內(nèi)花生供應整體充足，各產(chǎn)區(qū)貨源持續(xù)上市，部分產(chǎn)區(qū)基層、糧販仍存惜售挺價心態(tài)，余糧留存3-4成及以上，河南多數(shù)冷庫庫存已爆滿。同時進口花生到港量有所增多，部分貨源直供油廠；全國中大型油廠陸續(xù)開啟油料米收購，月度到貨量環(huán)比大幅增加192.56%，市場流通貨源充裕，供應端無緊張跡象。需求端：市場需求呈結(jié)構(gòu)性分化，元宵節(jié)后商品米需求持續(xù)轉(zhuǎn)淡，下游批發(fā)市場、食品加工企業(yè)以消化庫存為主，產(chǎn)地商品米銷售承壓，貿(mào)易企業(yè)購銷態(tài)度謹慎；油料米需求隨油廠復工略有回暖，4月油廠開機率預計繼續(xù)提升，油料米需求預期樂觀，但短期油脂消費暫無明顯轉(zhuǎn)折點，整體需求仍顯疲軟。庫存：據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至3月底，國內(nèi)花生油樣本企業(yè)花生庫存230705噸，較上月末增加41260噸、增幅21.78%；花生油庫存41950噸，較上月末增加1150噸、增幅2.82%，因魯花等頭部油廠尚未開機壓榨，油廠花生庫存出現(xiàn)大幅累庫態(tài)勢。
市場分析
3月油廠陸續(xù)復工采購，基層貨源供應充足但部分持貨商惜售挺價，市場整體交易表現(xiàn)分化，商品米需求疲軟、油料米需求略有回暖。隨著4月油廠開機率繼續(xù)提升，油料米采購需求將進一步釋放，不過新季春花生播種開啟，持貨商成本支撐逐步削弱，疊加市場整體余糧充裕，供需寬松格局難改。短期內(nèi)花生市場仍呈供強需弱態(tài)勢，價格易跌難漲，相關(guān)制品價格也將隨基本面震蕩運行。
策略
中性
風險
無
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