>> 華泰期貨-尿素月報：工業(yè)需求接力農需-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
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市場要聞與數據
尿素市場：尿素主力收盤1851元/噸（+1）；河南小顆粒市場價1880元/噸（+0）；山東小顆粒市場價1900元/噸（+0）；江蘇小顆粒市場價1910元/噸（+0）；山東尿素基差49元/噸（-1）；河南尿素基差29元/噸（-1）；江蘇尿素基差59元/噸（-1）。3月尿素指導價較2月上升30元/噸，現貨3月報價調漲，尿素出廠價月初即達到指導價。受國際地緣沖突影響，海外尿素價格大漲，帶動盤面情緒偏強，市場情緒升溫，期現套保商參與增加，現貨成交較為火爆。政策指導價與3月淡儲貨源提前釋放并行，市場情緒恢復理性，尿素春耕期間價格保持平穩(wěn)。
供應端：截至2026-04-06，企業(yè)產能利用率91.96%（+3.6%）；尿素月度產量為673萬噸，同比+10.52%。3月淡儲企業(yè)貨源可提前全面投放至市場。尿素企業(yè)3月檢修與復產并行，新增產能應城新都80萬噸，山西晉煤天源70萬噸、金象40萬噸技改恢復，整體產量提升。4月山西晉豐技改裝置80萬噸預計恢復，但常規(guī)性檢修增加，加之自然日減少，預計產量小幅下降。
需求端：截至2026-04-06，尿素月度表觀消費量592萬噸，同比+8.23%；復合肥產能利用率52.50%（+1.3%）；三聚氰胺產能利用率為65.03%（-1.0%）；尿素企業(yè)預收訂單天數8.06日（-0.18）。3月為農業(yè)春耕需求旺季，華中地區(qū)返青肥3月中下旬逐漸收尾，早稻、春玉米進入用肥季節(jié)，華南、西南地區(qū)春耕施肥陸續(xù)進行。工業(yè)需求陸續(xù)恢復，春節(jié)后開工提升。復合肥仍為高氮肥生產季節(jié)，開工持續(xù)提升，達到負荷中高水平。終端用肥需求釋放，走貨好轉。受國際地緣沖突影響，磷肥、鉀肥價格上漲，復合肥成本支撐較強，市場價格上升。下旬新單成交放緩，市場心態(tài)轉為觀望。4月春季肥需求進入尾聲，夏季肥訂單逐步啟動；開工預計4月中上旬仍維持高位，月底或有下降。三聚氰胺受國際地緣沖突影響，海外需求缺口擴大，出口好轉，價格上漲，利潤大幅修復，市場情緒較好，部分長停裝置重新啟動，開工率回升，3月份新增產能新疆新冀投放，對尿素需求提升。因利潤好轉4月暫無計劃檢修企業(yè)，且預計有長停裝置重啟，三聚氰胺開工率將進一步提升，帶動對尿素的剛需。
進出口：尿素出口11.15萬噸，同比+7831.24%，尿素進口329.99噸，同比-2.56%。受國際地緣政治影響，國際尿素價格大幅上漲，出口利潤大幅提升，但目前暫無新的出口配額消息，海外高價暫無法傳導至國內市場，需持續(xù)關注國內出口政策動態(tài)。
庫存：企業(yè)廠內庫存為53.60萬噸（-16.5）；港口庫存為15.90萬噸（-1.0）。3月尿素工廠庫存持續(xù)去庫，3月為春耕需求旺季，加之復合肥及三聚氰胺開工率陸續(xù)提升，短期內需求集中釋放，3月淡儲貨源提前全面釋放，部分承擔淡儲任務的工廠釋放貨源，共同帶來廠內庫存的快速去化。港口庫存在無新增配額及新的出口動態(tài)的情況下窄幅波動。
成本利潤：小塊無煙煤880元/噸（+0）；尿素生產利潤279.0元/噸（+0.0）；出口利潤3078.0元/噸（-0.2）。目前尿素煤炭價格有所提升，天然氣價格較為穩(wěn)定，尿素生產利潤隨著價格回升增加，但尿素出廠價較為穩(wěn)定，利潤波動較??；出口理論利潤較好，關注出口政策變化。
市場分析
尿素3月指導價較2月上升30元/噸，受春耕需求旺季來臨及海外地緣沖突影響，春節(jié)后下游開工陸續(xù)提升，市場情緒偏強，3月初尿素出廠價已達指導價，3月淡儲企業(yè)可提前全面釋放貨源，4月尿素指導價維持不變，國內正處春耕保供穩(wěn)價關鍵時期，尿素現貨出廠價穩(wěn)定為主。尿素3月新增投產80萬噸，供需雙旺。需求端中部地區(qū)3月中上旬以返青肥為主，下旬返青肥接近尾聲，華南西南地區(qū)春耕傳播進行中。復合肥開工繼續(xù)回升，磷肥、鉀肥價格上漲較多，成本支撐走強，終端用肥需求釋放，走貨好轉，但下旬高價市場略有抵觸，4月春季肥需求進入尾聲，夏季肥訂單逐步啟動；復合肥開工預計4月中上旬仍維持高位，月底或有下降。三聚氰胺市場情緒較好，出口向好，價格上漲，開工相對穩(wěn)定，剛需采購。受海外沖突影響出口訂單持續(xù)好轉，部分長停裝置恢復，開工率上升，帶來對尿素的剛需增量。需求集中釋放的情況下廠內庫存去庫，港口庫存窄幅波動。伊朗局勢使得國際尿素價格較高，但當前國內出口配額暫無新消息，海外尿素高價難以有效傳導至國內市場。后續(xù)持續(xù)關注出口動態(tài)、淡儲投放節(jié)奏以及現貨采購情緒持續(xù)性。
策略
單邊：區(qū)間震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
風險
尿素出口政策變化，裝置檢修動態(tài)
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