>> 湘財(cái)證券-2026.03.30-2026.04.03日策略周報(bào)：中東沖突依然持續(xù)，A股指數(shù)繼續(xù)震蕩下行-260405
| 上傳日期： |
2026/4/5 |
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| 1426KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
仇華 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心要點(diǎn)：
A股指數(shù)寬幅震蕩下行
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2026.03.30-2026.04.03日，我們關(guān)注的6個(gè)A股指數(shù)，繼續(xù)震蕩下行：上證指數(shù)下跌0.86%、深證成指下跌2.96%、創(chuàng)業(yè)板指下跌4.44%、滬深300下跌1.37%、科創(chuàng)綜指下跌1.87%、萬(wàn)得全A下跌2.25%。周振幅最大的是創(chuàng)業(yè)板指的4.01%。
A股指數(shù)上周再次震蕩下行，主要原因依然是受美以與伊朗持續(xù)沖突的影響，導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上行，ICE布油4月2日收于109.03美元/桶，預(yù)計(jì)2026年全球通脹率會(huì)被顯著推升，拖累全球GDP增速。我國(guó)也將面臨輸入性通脹壓力，負(fù)面影響2026年GDP增速。
二級(jí)行業(yè)中，油服工程、貴金屬漲幅居前
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)上周數(shù)量上跌多漲少。周漲幅居前的板塊是：通信、醫(yī)藥生物，分別上漲了3.01%、2.36%；而跌幅居前的是公用事業(yè)和電力設(shè)備，分別下跌了8.62%和8.32%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，124個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)（扣除林業(yè)）中，上周漲幅居前的是醫(yī)藥商業(yè)、貴金屬，周漲幅分別為5.65%和4.09%。2026年以來累計(jì)漲幅居前的是油服工程、貴金屬，累計(jì)漲幅分別為38.16%、24.80%。而周跌幅居前的是光伏設(shè)備、焦炭Ⅱ，周跌幅分別為14.03%和12.86%。2026年以來累計(jì)跌幅居前的是航空機(jī)場(chǎng)、一般零售，分別累計(jì)下跌了22.59%和17.93%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，259個(gè)申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)（扣除16個(gè)無數(shù)據(jù)行業(yè)）中，上周漲幅居前的是通信線纜及配套、商用載客車，周漲幅分別為17.41%和10.92%。2026年來累計(jì)漲幅居前的是通信線纜及配套、油氣及煉化工程，累計(jì)漲幅分別為83.56%、52.69%。周跌幅居前的是電能綜合服務(wù)、光伏發(fā)電，跌幅分別為14.13%、13.13%。2026年以來跌幅居前的是航空運(yùn)輸、百貨，跌幅分別為25.25%、22.18%。
3月PMI再回榮枯線上方
在宏觀數(shù)據(jù)方面，上周公布的宏觀數(shù)據(jù)主要是PMI。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，3月份的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.4%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平回升。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.4%和51.6%，比上月上升1.8個(gè)和3.0個(gè)百分點(diǎn)，均升至擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)加快，市場(chǎng)需求明顯改善。我們認(rèn)為，由于PMI是宏觀數(shù)據(jù)中較早公布的數(shù)據(jù)，3月PMI回升至榮枯線上面，一定程度上代表了我國(guó)3月經(jīng)濟(jì)狀況處于反彈趨勢(shì)中。
投資建議
長(zhǎng)維度來看，2026年是“十五五”開局年份，我國(guó)繼續(xù)維持積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，為2026年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行、A股市場(chǎng)保持“慢牛”態(tài)勢(shì)提供重要支撐。
短維度來看，隨著我國(guó)兩會(huì)結(jié)束，市場(chǎng)已回歸正常運(yùn)行軌道，目前美以與伊朗在中東地區(qū)持續(xù)沖突依然是短期影響A股市場(chǎng)的主要因素。建議短期采取防御策略，關(guān)注：偏防守的長(zhǎng)期資金入市相關(guān)的紅利板塊；以及受益于中東沖突持續(xù)的細(xì)分領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)際方面：從長(zhǎng)周期視角判斷，中美競(jìng)爭(zhēng)依然會(huì)持續(xù)；地緣沖突方面，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、中東沖突，對(duì)全球的影響不確定性較大，尤其是中東沖突的持續(xù)，將導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格的上行，推升全球通脹，拖累全球GDP增速。
國(guó)內(nèi)方面：中美在貿(mào)易領(lǐng)域沖突暫緩，但存在受其他因素影響被中斷的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響我國(guó)進(jìn)出口狀況；我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格若進(jìn)一步下行，將影響國(guó)內(nèi)推動(dòng)消費(fèi)的努力；若房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資進(jìn)一步下滑，也將繼續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資增速；我國(guó)宏觀杠桿率已連續(xù)2個(gè)季度突破300%，制約了短期政策持續(xù)寬松的空間。
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