>> 湘財證券-醫(yī)療耗材行業(yè)周報：國家醫(yī)保局發(fā)文明確醫(yī)用耗材收費情形-260405
| 上傳日期： |
2026/4/5 |
大小： |
650KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點：
醫(yī)療耗材板塊上周上漲0.73%
根據(jù)wind，上周，醫(yī)藥生物報收8152.75點，上漲2.26%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第2位，跑贏滬深300指數(shù)3.63個百分點；醫(yī)療服務(wù)報收6649.46點，上漲3.57%；中藥II報收6205.76點，上漲1.32%；化學(xué)制藥報收12748.3點，上漲3.12%；生物制品報收6096.47點，上漲2.68%；醫(yī)藥商業(yè)報收5303.97點，上漲5.65%；醫(yī)療器械報收6260.51點，下跌0.54%。醫(yī)療耗材報收6126.81點，上漲0.73%。
醫(yī)療耗材板塊PE（ttm）36.5X，PB（lf）2.65X
根據(jù)wind，截至4月3日收盤，當(dāng)前醫(yī)療耗材板塊PE為36.5X，相較上周環(huán)比下降-0.35X，近一年P(guān)E最大值為40.1X，最小值為28.88X；當(dāng)前PB為2.65X，近一年P(guān)B最大值為2.92X，最小值為2.13X。
行業(yè)動態(tài)及上市公司重要公告
?。?）國家醫(yī)保局發(fā)布《醫(yī)療服務(wù)價格項目立項指南解讀輔導(dǎo)（第1期）》：
3月24日，國家醫(yī)保局發(fā)布《醫(yī)療服務(wù)價格項目立項指南解讀輔導(dǎo)（第1期）》，首次系統(tǒng)明確醫(yī)用耗材收費的三種情形，基本物耗計入醫(yī)療服務(wù)項目價格，醫(yī)療機構(gòu)不得額外收費，功能特殊的同類產(chǎn)品符合特殊條件時可單獨收費，基本物耗之外的其他一次性耗材原則上單獨計費，但需通過集中采購和支付工具形成價格制約。（來源：國家醫(yī)保局）
基本物耗不再單獨收費，意味著原本依賴醫(yī)院渠道獲取收入的低值耗材生產(chǎn)企業(yè)的銷售模式將面臨調(diào)整，低值耗材企業(yè)需注重成本控制，在集約化采購中保持競爭力，或向更高附加值的品類延伸，完成產(chǎn)品升級。對于高值耗材而言，同質(zhì)化產(chǎn)品面臨一定銷售壓力，而真正具備功能特殊性、技術(shù)壁壘足夠高的產(chǎn)品仍能享有獨立的收費空間。這意味著高值耗材內(nèi)部的分化將進一步加劇，技術(shù)驅(qū)動的創(chuàng)新型企業(yè)與缺乏核心競爭力的企業(yè)之間的估值差距將繼續(xù)擴大。
投資建議
基本物耗不再單獨收費的政策對產(chǎn)品線單一、主要依賴低值耗材的中小企業(yè)造成沖擊，缺乏成本規(guī)模優(yōu)勢、缺少向高附加值品類轉(zhuǎn)型的研發(fā)實力的企業(yè)業(yè)績端或?qū)⒊袎?，龍頭企業(yè)在規(guī)模化生產(chǎn)和成本控制方面的優(yōu)勢將進一步凸顯。此外具備實質(zhì)創(chuàng)新的高值耗材產(chǎn)品更加值得關(guān)注，近期上市公司財報密集發(fā)布，部分高值耗材頭部企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)良好。
維持醫(yī)療耗材行業(yè)的“增持”評級。建議關(guān)注：（1）產(chǎn)品線豐富、創(chuàng)新程度高的植介入、電生理等高值耗材頭部企業(yè)，如惠泰醫(yī)療、微電生理、邁普醫(yī)學(xué)等；（2）業(yè)績邊際改善的部分骨科耗材企業(yè)，如威高骨科等。
風(fēng)險提示
（1）醫(yī)?？刭M政策趨嚴的風(fēng)險；（2）高值耗材企業(yè)研發(fā)進展不及預(yù)期風(fēng)險；（3）新產(chǎn)品商業(yè)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險。
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