>> 開源證券-太湖雪(920262)北交所信息更新：蠶絲被中高端市場規(guī)模擴大，直播電商為重要增長引擎-260408
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱,車欣航 |
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2025年：營收6億元，同比+16%，扣非凈利潤4068萬元，同比+69%
公司發(fā)布2025年年度報告：實現(xiàn)營收6.00億元，同比增長16.37%，歸母凈利潤3866.08萬元，同比增長37.80%，扣非歸母凈利潤4068.01萬元，同比增長68.51%；毛利率43.18%，對比2024年的40.41%提升了2.77個百分點。我們維持2026-2027年并新增2028年盈利預(yù)測，預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤為0.50/0.65/0.92億元，對應(yīng)EPS為0.72/0.94/1.34元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為27.8/21.3/15.0倍，維持“增持”評級。
線上渠道同比增長30%，提升投放效率，直播電商實現(xiàn)同比93.78%增長
“太湖雪”品牌產(chǎn)品銷售收入及市場占有率逐年提升，2019-2025年連續(xù)7年位列蠶絲被專營品牌全國銷量第一。2025年，公司線上渠道營收同比增長29.53%。公司提升投放效率、持續(xù)加碼內(nèi)容建設(shè)、完善海外社交媒體矩陣，增強全球化品牌影響力。視頻號通過深度聯(lián)動內(nèi)容達人，構(gòu)建“內(nèi)容種草—私域轉(zhuǎn)化”閉環(huán)營銷模式，充分激活騰訊生態(tài)私域流量；抖音平臺以“非遺技藝場景化”為核心，通過品牌自播結(jié)合垂類達人矩陣，打造“蠶絲溯源”等主題內(nèi)容；直播電商同比增長93.78%?？缇畴娚涛喔邇糁涤脩?，同比增長31.23%。線下渠道方面，公司借力文旅消費復(fù)蘇及離境退稅等政策機遇，利用抖音本地生活、短視頻等拓展公域流量入口，加強私域流量池精細化運營，營收同比增長3.18%。
蠶絲被中高端市場規(guī)模不斷擴大，品質(zhì)追求提升，線上渠道持續(xù)滲透
據(jù)中國紡織品商業(yè)協(xié)會《中國蠶絲被市場分析簡報（2025）》分析，2025年蠶絲被市場規(guī)模同比增長10%，近五年復(fù)合增速約8%，是絲綢行業(yè)第一大應(yīng)用領(lǐng)域，占絲綢制品消費比重超40%。中國是全球最大蠶絲被消費市場，占全球市場份額超過50%。其中單價2,000元以上高端市場占比36%，；800-2,000元中端市場是主流消費選擇，占比約49%。線上渠道占比達58%，其中貨架電商平臺占比約55%，直播電商占比30%成為增量核心。
風(fēng)險提示：線下銷售渠道地域集中、原材料價格波動、宏觀經(jīng)濟情況波動風(fēng)險
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