>> 華龍證券-A股投資策略周報告：市場風(fēng)險偏好有所提升-260406
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
大小： |
984KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金 |
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摘要（核心觀點）：
上周市場情緒面偏防御。上周金融、周期、消費、成長、穩(wěn)定等風(fēng)格指數(shù)的平均區(qū)間漲跌幅分別為-0.16%、-0.34%、0.02%、-0.64%、-1.05%，風(fēng)格指數(shù)多數(shù)調(diào)整，其中消費風(fēng)格上漲。上周市場整體上情緒面偏防御，地緣沖突疊加節(jié)前效應(yīng)，可能是市場調(diào)整的主要原因。
制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間。①3月制造業(yè)PMI為50.4%。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.4%和51.6%，比上月上升1.8個和3.0個百分點。②3月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，比上月上升0.6個百分點。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.2%，比上月上升0.5個百分點。③3月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月上升1.0個百分點。構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為51.4%和50.1%。
全球主要指數(shù)有所改善。美伊沖突爆發(fā)以來對于全球市場主要指數(shù)產(chǎn)生了較明顯的影響，可見是左右市場的關(guān)鍵因素。近期霍爾木茲海峽通航量增加及美伊就談判進行溝通出現(xiàn)進展，全球權(quán)益市場主要指數(shù)因此有所改善。過去一周，經(jīng)由霍爾木茲海峽的船只通行數(shù)量有所回升，截至上周五的七天滾動平均通航船只數(shù)量達到了自2月底美伊戰(zhàn)事爆發(fā)以來的最高水平。
市場風(fēng)險偏好有所提升。上周(2026年3月30日-2026年4月3日)上證指數(shù)區(qū)間漲跌幅為-0.86%、滬深300區(qū)間漲跌幅為-1.37%、萬得全A指數(shù)區(qū)間漲跌幅為-2.25%，上周市場延續(xù)震蕩調(diào)整，地緣沖突帶來的不確定性可能是關(guān)鍵原因。當(dāng)前美伊談判獲得一定進展，市場風(fēng)險偏好有所回升，若談判取得實質(zhì)性進展，市場可能迎來修復(fù)行情。短期來看市場經(jīng)過調(diào)整后，配置價值明顯上升，提升市場風(fēng)險偏好。
行業(yè)及主題配置。一是科技與先進制造等成長方向。PMI數(shù)據(jù)顯示成長方向仍保持較高的景氣度，同時景氣度有所回升，其中高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.1%，較上月上升0.6個百分點，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好。關(guān)注電子、軟件、通信服務(wù)等TMT方向；電力設(shè)備、國防軍工、自動化設(shè)備等先進制造方向。二是擴大內(nèi)需和反內(nèi)卷及供需變化。PMI數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需方面呈現(xiàn)改善，其中消費品行業(yè)PMI為50.8%，較上月上升2.0個百分點。市場監(jiān)管總局提出綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，綜合運用各類反不正當(dāng)競爭措施，著力防治平臺經(jīng)濟、光伏、鋰電池、新能源汽車等重點行業(yè)和領(lǐng)域“內(nèi)卷式”競爭。關(guān)注汽車、家用電器、醫(yī)療器械；有色金屬、特鋼、化學(xué)纖維等。三是主題關(guān)注十五五規(guī)劃、人工智能+、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、人形機器人等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)風(fēng)險；匯率風(fēng)險；數(shù)據(jù)風(fēng)險；貿(mào)易保護主義風(fēng)險；全球流動性風(fēng)險；黑天鵝事件等。
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