>> 華龍證券-A股投資策略周報告：國內(nèi)指數(shù)具備韌性-260308
| 上傳日期： |
2026/3/10 |
大?。?/td>
| 999KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱金金 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要（核心觀點）：
上周市場風格震蕩分化。上周風格指數(shù)多數(shù)下跌，其中僅穩(wěn)定風格指數(shù)平均漲跌幅為正。上周市場主要受到地緣沖突擾動，風險偏好降低，情緒面傾向于謹慎，表現(xiàn)在成長風格在上周二調(diào)整明顯，源于市場對于全球滯漲風險的擔憂，以及外圍市場的傳導影響。周四、周五各風格指數(shù)均呈現(xiàn)連續(xù)上漲，主要為“兩會”期間傳遞出的政策性因素穩(wěn)定市場預(yù)期，以及美伊沖突后，情緒面影響逐步緩和。
2月制造業(yè)PMI有所回落。①2月份，制造業(yè)PMI為49.0%，景氣水平較上月下降，節(jié)假日延長可能是主要原因。②2月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.5%，比上月上升0.1個百分點，非制造業(yè)總體景氣水平有所改善。③2月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.5%，比上月下降0.3個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體較上月有所放緩。
地緣對外圍市場負面影響強于國內(nèi)。從全球主要指數(shù)上周區(qū)間漲跌幅來看，其中上證指數(shù)跌幅最小。近期漲幅較多的韓國綜合指數(shù)跌幅居前。上周全球主要指數(shù)調(diào)整，地緣擾動是主要原因，但美伊地緣沖突對全球市場的影響程度有所不同，其中近期漲幅明顯，短期估值較快擴張，受地緣沖突的影響明顯大于其他指數(shù)。截至3月6日，美股VIX波動率指數(shù)創(chuàng)出新高，表明上周美國市場對地緣影響的擔憂仍沒有較明顯緩解。
國內(nèi)指數(shù)具備韌性。從上周市場表現(xiàn)來看，國內(nèi)市場表現(xiàn)出較強的韌性。一方面是國內(nèi)市場的估值相較于全球市場更為合理，因而受到的影響有限。另一方面“兩會”召開期間，傳遞出的政策面積極因素對沖了市場的調(diào)整，且進一步穩(wěn)定了市場對于經(jīng)濟基本面的預(yù)期，起到了支撐市場的作用。當前地緣沖突沒有明顯緩解，可能對全球市場仍會有階段性擾動，但國內(nèi)市場因估值總體合理、基本面預(yù)期穩(wěn)定、流動性充裕，預(yù)計仍將繼續(xù)保持韌性。
行業(yè)及主題配置。一是科技與先進制造等成長方向。2月PMI數(shù)據(jù)顯示，成長方向仍具備較高的景氣度。關(guān)注電子、軟件、通信服務(wù)等TMT方向；電力設(shè)備、國防軍工、自動化設(shè)備等先進制造方向。二是提振和擴大內(nèi)需方向。春節(jié)消費增勢明顯，展現(xiàn)出消費市場強勁的內(nèi)生動力。關(guān)注汽車、家用電器、醫(yī)療器械等。三是反內(nèi)卷及供需變化?！墩ぷ鲌蟾妗诽岢鐾七M重點行業(yè)產(chǎn)能治理，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭成效顯現(xiàn)。關(guān)注有色金屬、特鋼、化學纖維等。主題關(guān)注十五五規(guī)劃、人工智能+、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、人形機器人等。
風險提示：經(jīng)濟不及預(yù)期風險；行業(yè)風險；匯率風險；數(shù)據(jù)風險；貿(mào)易保護主義風險；全球流動性風險；黑天鵝事件等。
|
|
