>> 華龍證券-12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議點(diǎn)評(píng)報(bào)告：著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展-251214
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
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來源： |
華龍證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱金金 |
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事件：
12月10日至11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。
觀點(diǎn)：
產(chǎn)生新的認(rèn)識(shí)和體會(huì)。會(huì)議認(rèn)為，通過實(shí)踐，對(duì)做好新形勢下經(jīng)濟(jì)工作又有了新的認(rèn)識(shí)和體會(huì)：必須充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能，必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，必須堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合，必須以苦練內(nèi)功來應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。其中，本次會(huì)議提到“既‘放得活’又‘管得好’”，略區(qū)別于2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到的“既‘放得活’又‘管得住’”。此外新增“必須堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合”，還有新增“必須以苦練內(nèi)功來應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)”，突出了在貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的背景下，擴(kuò)大和提振內(nèi)需的迫切性。
支撐條件和基本趨勢未變。會(huì)議指出，“我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中老問題、新挑戰(zhàn)仍然不少，外部環(huán)境變化影響加深，國內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾突出，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多。這些大多是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問題，經(jīng)過努力是可以解決的，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變”。這一表述中關(guān)于問題與挑戰(zhàn)，在2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中有相近表述，如“外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深”、“國內(nèi)需求不足”、“風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”等。不過相較于2025年“減少困難”，2026年可能更多轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖鉀Q問題”。
聚焦高質(zhì)量發(fā)展。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”。具體表述體現(xiàn)在“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”、“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升”、“要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”、“擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給”、“高質(zhì)量推進(jìn)城市更新”、“制定服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)方案”、“新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)”、“增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力活力”、“深入推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)”、“推動(dòng)共建‘一帶一路’高質(zhì)量發(fā)展”、“推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”、“推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”、“實(shí)施穩(wěn)崗擴(kuò)容提質(zhì)行動(dòng)”、“增加優(yōu)質(zhì)高校本科招生”、“在質(zhì)的有效提升上取得更大突破”、“推動(dòng)高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展”等。
強(qiáng)調(diào)貨幣和財(cái)政政策的延續(xù)性。會(huì)議指出要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提到“重視解決地方財(cái)政困難”，配套措施提及“健全地方稅體系”。要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，提到把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域以及其他方面政策。
重點(diǎn)任務(wù)覆蓋八個(gè)方面。①堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場。提到“制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃”、“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模”等其他多方面內(nèi)容。②堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能。提到“建設(shè)國際科技創(chuàng)新中心”、“制定服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)方案”、“新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)”、“深化拓展‘人工智能+’”等等多項(xiàng)任務(wù)。③堅(jiān)持改革攻堅(jiān)，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力活力。提到“深入整治‘內(nèi)卷式’競爭”、“加緊清理拖欠企業(yè)賬款”、“拓展要素市場化改革試點(diǎn)”、“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”等其他多項(xiàng)任務(wù)。④堅(jiān)持對(duì)外開放，推動(dòng)多領(lǐng)域合作共贏。提到“鼓勵(lì)支持服務(wù)出口，積極發(fā)展數(shù)字貿(mào)易、綠色貿(mào)易”等多方面。⑤堅(jiān)持協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯(lián)動(dòng)。提到“加強(qiáng)主要海灣整體規(guī)劃，推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”等多方面。⑥堅(jiān)持“雙碳”引領(lǐng)，推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型。提及“深入推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳改造”、“制定能源強(qiáng)國建設(shè)規(guī)劃綱要，加快新型能源體系建設(shè)，擴(kuò)大綠電應(yīng)用”、“加強(qiáng)全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)”、“實(shí)施固體廢物綜合治理行動(dòng)”、“加強(qiáng)氣象監(jiān)測預(yù)報(bào)預(yù)警體系建設(shè)，加緊補(bǔ)齊北方地區(qū)防洪排澇抗災(zāi)基礎(chǔ)設(shè)施短板”等多方面任務(wù)。⑦堅(jiān)持民生為大，努力為人民群眾多辦實(shí)事。⑧堅(jiān)持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，鼓勵(lì)收購存量商品房重點(diǎn)用于保障性住房等。
投資建議。會(huì)議指出要自覺把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央對(duì)形勢的科學(xué)判斷上來，把握我國發(fā)展大勢，堅(jiān)定對(duì)未來發(fā)展的信心。全面貫徹明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求和政策取向，在質(zhì)的有效提升上取得更大突破，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場預(yù)期持續(xù)向好，因此，明年經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期鞏固，穩(wěn)定市場信心，在方向上積極關(guān)注主要任務(wù)落地實(shí)施帶來的投資機(jī)會(huì)。關(guān)注包括內(nèi)需端改善、新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展、深度拓展“人工智能+”、深入整治“內(nèi)卷式”競爭、服務(wù)出口、數(shù)字貿(mào)易、綠色貿(mào)易、海洋經(jīng)濟(jì)、綠色轉(zhuǎn)型等方向。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
(1)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。在政策的支撐下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，政策預(yù)期仍會(huì)持續(xù)發(fā)力穩(wěn)定內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇向好，但仍會(huì)受到很多不確定因素的影響，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期可能會(huì)引發(fā)市場波動(dòng)。
(2)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)業(yè)績會(huì)受到多種因素影響，如供求關(guān)系、行業(yè)周期
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