>> 華龍證券-A股投資策略點(diǎn)評報告：2026年政策延續(xù)積極-251209
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
大小： |
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pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金 |
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事件：
中共中央政治局12月8日召開會議，內(nèi)容包括分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作等。
觀點(diǎn)：
一、2025年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)將順利實(shí)現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，改革開放邁出新步伐，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險化解取得積極進(jìn)展，民生保障更加有力，社會大局保持穩(wěn)定?！笆奈濉奔磳A滿收官，第二個百年奮斗目標(biāo)新征程實(shí)現(xiàn)良好開局。2025年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，政策發(fā)揮了關(guān)鍵支撐作用，在外部擾動因素增加的情況下，對外經(jīng)貿(mào)仍保持了較強(qiáng)韌性，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；內(nèi)需端不斷改善，物價出現(xiàn)積極變化，政策效應(yīng)明顯。
二、2026年穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效。關(guān)于2026年經(jīng)濟(jì)工作，強(qiáng)調(diào)“堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”。改革開放領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)更好統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，突出“國際經(jīng)貿(mào)斗爭”，反映出對外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域所面臨的環(huán)境仍較為復(fù)雜，近來中美經(jīng)貿(mào)摩擦呈現(xiàn)緩和，但最終的進(jìn)展仍需要進(jìn)一步觀察，此外近期其他國家或地區(qū)貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，使摩擦與博弈可能趨于常態(tài)化。市場供需領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給。社會經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
三、2026年政策延續(xù)積極。政策上，強(qiáng)調(diào)實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。提出“堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”、“堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”、“堅持改革攻堅，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動力活力”、“堅持對外開放，推動多領(lǐng)域合作共贏”、“堅持‘雙碳’引領(lǐng)，推動全面綠色轉(zhuǎn)型”等八個“堅持”的具體要求。將“內(nèi)需主導(dǎo)”、“創(chuàng)新驅(qū)動”放在了前列。
四、投資建議。2026年政策延續(xù)積極，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)調(diào)著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，市場基本面有望繼續(xù)鞏固，為市場提供有利支撐。政策實(shí)施要求中，將“內(nèi)需主導(dǎo)”、“創(chuàng)新驅(qū)動”放在了前列，結(jié)合十五五規(guī)劃建議，可繼續(xù)關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：
(1)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。在政策的支撐下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，政策預(yù)期仍會持續(xù)發(fā)力穩(wěn)定內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇向好，但仍會受到很多不確定因素的影響，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期可能會引發(fā)市場波動。
(2)行業(yè)風(fēng)險。行業(yè)業(yè)績會受到多種因素影響，如供求關(guān)系、行業(yè)周期、關(guān)稅政策等，若業(yè)績不及預(yù)期可能導(dǎo)致行業(yè)指數(shù)或個股波動。
(3)匯率風(fēng)險。人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，有利于A股市場表現(xiàn)，但人民幣匯率受到多種因素影響，若超預(yù)期波動可能導(dǎo)致市場波動。
(4)數(shù)據(jù)風(fēng)險。行業(yè)歷史數(shù)據(jù)表現(xiàn)不能完全代表未來，且行業(yè)受多種因素影響，結(jié)果與實(shí)際可能存在差距。第三方預(yù)測數(shù)據(jù)誤差風(fēng)險。
(5)貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險。全球貿(mào)易保護(hù)主義事件頻率有所上升，尤其涉及到關(guān)稅領(lǐng)域，若關(guān)稅加征繼續(xù)超預(yù)期，可能會引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的衰退風(fēng)險。
(6)黑天鵝事件。難以預(yù)計的突發(fā)事件對市場產(chǎn)生干擾，這些事件可能包括地緣沖突、金融風(fēng)險、自然災(zāi)害等
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