>> 華泰證券-流動(dòng)性跟蹤周報(bào)-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
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資金面均衡，資金利率下行
上周公開(kāi)市場(chǎng)到期規(guī)模合計(jì)4742億元，均為逆回購(gòu)到期。公開(kāi)市場(chǎng)投放3040億元，其中均為逆回購(gòu)?fù)斗?，公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠1702億元。上周跨季資金面寬松，資金利率大幅下行，DR001均值為1.27%，較前一周下行5BP，R001均值為1.34%，較前一周下行5BP，GC001均值為1.31%，較前一周下行12BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購(gòu)未到期余額為3040億元，較前一周下行。
存單利率下行，IRS利率下行
上周存單合計(jì)到期1531.3億元，發(fā)行3334.4億元，凈融資規(guī)模1821.1億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.48%，較前一周下行。本周存單單周到期規(guī)模在5306.6億元左右，到期壓力較前一周增加。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.49%，較前一周小幅下行，從存單和利率互換來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期平穩(wěn)。
回購(gòu)成交量上行，大行融出規(guī)模上行
上周質(zhì)押式回購(gòu)成交量在7.2-7.6萬(wàn)億元之間。其中R001回購(gòu)成交量均值為64567億元，較前一周下行5681億元。截至上周最后一個(gè)交易日，未到期回購(gòu)余額為12.8萬(wàn)億元，絕對(duì)水平較前一周上行。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模上行，貨基融出規(guī)模下行。券商、理財(cái)融入規(guī)模上行，基金融入規(guī)模下行。截至4月3日，大行、貨基逆回購(gòu)余額為5.83萬(wàn)億元、1.79萬(wàn)億元，較前一周分別上行1315億元，下行683億元。券商、理財(cái)、基金正回購(gòu)余額分別為1.66萬(wàn)億元、8832億元、1.85萬(wàn)億元，分別較前一周上行143億元、60億元，下行263億元。
票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率下行
4月3日6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)0.95%，較前一周最后一個(gè)交易日下行11BP。上周央行發(fā)布一季度例會(huì)通稿，新增“規(guī)范信貸市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)行為，降低融資中間費(fèi)用”表述。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)6.88，較前一周下行，中美利差走闊。海外方面，上周五美國(guó)公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，失業(yè)率下行，美元指數(shù)上升，但結(jié)構(gòu)性隱憂對(duì)上行幅度有制約，市場(chǎng)偏向于“聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)觀望”，通脹更值得關(guān)注。
本周核心關(guān)注：我國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)（不定）等
本周公開(kāi)市場(chǎng)到期規(guī)模合計(jì)14740億元，其中逆回購(gòu)到期3040億元，買斷式逆回購(gòu)到期11000億元，21天國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期700億元。周四將公布美國(guó)四季度GDP、4月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，關(guān)注美國(guó)貨幣政策基調(diào)。周五將公布我國(guó)3月CPI、PPI，關(guān)注我國(guó)PPI同比是否轉(zhuǎn)正。周五還將公布美國(guó)3月CPI，關(guān)注美國(guó)通脹表現(xiàn)。此外，本周預(yù)計(jì)將公布我國(guó)3月金融數(shù)據(jù)，關(guān)注信貸社融表現(xiàn)。近日央行的“地量”逆回購(gòu)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但我們認(rèn)為不需要過(guò)度解讀。進(jìn)入4月，繳稅規(guī)模預(yù)計(jì)上升，但信貸投放進(jìn)入階段性低點(diǎn)，資金面大概率維持在當(dāng)前水平，大幅轉(zhuǎn)松或轉(zhuǎn)緊的概率都不大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，通脹表現(xiàn)超預(yù)期。
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