>> 華泰期貨-油脂日?qǐng)?bào)：USDA發(fā)布報(bào)告，油脂震蕩運(yùn)行-260410
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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油脂觀點(diǎn)
市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2605合約9650.00元/噸，環(huán)比變化+82元，幅度+0.86%；昨日收盤豆油2605合約8496.00元/噸，環(huán)比變化+36.00元，幅度+0.43%；昨日收盤菜油2605合約9494.00元/噸，環(huán)比變化+10.00元，幅度+0.11%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)9530.00元/噸，環(huán)比變化+30.00元，幅度+0.32%，現(xiàn)貨基差P05-120.00，環(huán)比變化-52.00元；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8690.00元/噸，環(huán)比變化+0.00元/噸，幅度+0.00%，現(xiàn)貨基差Y05+194.00，環(huán)比變化-36.00元；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格10010.00元/噸，環(huán)比變化+10.00元，幅度+0.10%，現(xiàn)貨基差OI05+516.00，環(huán)比變化+0.00元。
近期市場咨詢匯總：阿根廷豆油(5月船期)C&F價(jià)格1308美元/噸，與上個(gè)交易日相比下調(diào)28美元/噸；阿根廷豆油(7月船期)C&F價(jià)格1257美元/噸，與上個(gè)交易日相比下調(diào)19美元/噸。進(jìn)口菜籽油C&F報(bào)價(jià)：加拿大菜油(5月船期)1150美元/噸，與上個(gè)交易日相比持平；加拿大菜油(7月船期)1130美元/噸，與上個(gè)交易日相比持平。美灣大豆(5月船期)C&F價(jià)格518美元/噸，與上個(gè)交易日相比上調(diào)2美元/噸；美西大豆(5月船期)C&F價(jià)格512美元/噸，與上個(gè)交易日相比上調(diào)2美元/噸；巴西大豆(5月船期)C&F價(jià)格481美元/噸，與上個(gè)交易日相比上調(diào)3美元/噸。進(jìn)口大豆升貼水報(bào)價(jià)：墨西哥灣(5月船期)247美分/蒲式耳，與上個(gè)交易日相比持平；美國西岸(5月船期)231美分/蒲式耳，與上個(gè)交易日相比持平；巴西港口(5月船期)148美分/蒲式耳，與上個(gè)交易日相比上調(diào)3美分/蒲式耳。據(jù)外媒報(bào)道，根據(jù)巴西港口的排船計(jì)劃，3月大豆出口為1586萬噸，顯示出當(dāng)前時(shí)期強(qiáng)勁的出貨步伐。Safras&Mercado的調(diào)查顯示，4月出口預(yù)計(jì)更高，達(dá)到1665.6萬噸，較去年同期的1347.6萬噸顯著增長。2026年5月，出貨量預(yù)計(jì)較為溫和，為1407萬噸。2026年前5個(gè)月，排船計(jì)劃顯示大豆出口量為4524.3萬噸。作為對(duì)比，巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處（Secex）數(shù)據(jù)顯示，2025年1-3月期間大豆出口為2215.5萬噸。據(jù)外媒報(bào)道，阿根廷羅薩里奧谷物交易所表示，阿根廷2025/26年度玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6700萬噸。該交易所此前預(yù)估為6200萬噸，此次上調(diào)原因?yàn)檗r(nóng)民種植玉米的面積超出最初預(yù)期。根據(jù)該交易所的數(shù)據(jù)，當(dāng)前玉米產(chǎn)量預(yù)測將遠(yuǎn)超2023/24年度創(chuàng)下的5250萬噸先前紀(jì)錄。阿根廷是全球第三大玉米出口國。該交易所稱：“玉米種植面積遠(yuǎn)超此前預(yù)期，4月份的數(shù)據(jù)增加42萬公頃(104萬英畝)。”預(yù)計(jì)2025/26年度玉米種植總面積將達(dá)到1020萬公頃。該交易所還指出，玉米種植面積的擴(kuò)大是以犧牲大豆種植為代價(jià)的，大豆種植面積減少20萬公頃，使該作物的總種植面積預(yù)計(jì)為1620萬公頃。盡管如此，由于單產(chǎn)預(yù)計(jì)將高于此前預(yù)測，該交易所維持大豆產(chǎn)量預(yù)估在4800萬噸不變。阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口國。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2025/26年度全球大豆供應(yīng)包括更高的期初庫存和產(chǎn)量。期初庫存上調(diào)了100萬噸，主要原因是對(duì)巴西2024/25年度作物的修正。經(jīng)過對(duì)2025年消耗數(shù)據(jù)的審查，巴西2024/25年度的大豆產(chǎn)量上調(diào)了100萬噸，達(dá)到1.725億噸。2025/26年度的大豆產(chǎn)量因巴拉圭和南非的作物增加而上調(diào)了20萬噸，部分被烏拉圭作物減少所抵消。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，4月美國2025/2026年度大豆產(chǎn)量預(yù)期為42.62億蒲式耳，3月預(yù)期為42.62億蒲式耳。4月美國2025/2026年度大豆期末庫存預(yù)期為3.5億蒲式耳，市場預(yù)期為3.49億蒲式耳，3月預(yù)期為3.5億蒲式耳。4月美國2025/2026年度大豆單產(chǎn)預(yù)期為53蒲式耳/英畝，3月預(yù)期為53蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部：維持阿根廷2025/2026年度大豆產(chǎn)量預(yù)期在4800萬噸不變，市場預(yù)期為4804萬噸；維持巴西2025/2026年度大豆產(chǎn)量預(yù)期在1.8億噸不變，市場預(yù)期為1.7984億噸。
昨日三大油脂價(jià)格震蕩，近期美國伊朗沖突不確定性增強(qiáng)，政策波動(dòng)較大，油脂價(jià)格在前期受原油價(jià)格承壓回調(diào)后震蕩運(yùn)行，近期將有MPOB報(bào)告和USDA報(bào)告發(fā)布，關(guān)注后續(xù)報(bào)告影響。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
政策變化
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