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事件描述
　　公司2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.97億元，同比減少4.58%；歸屬凈利潤(rùn)3.20億元，同比減少9.47%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)3.05億元，同比減少8.68%。公司實(shí)現(xiàn)單四季度營(yíng)業(yè)收入13.38億元，同比減少4.55%；歸屬凈利潤(rùn)0.82億元，同比增長(zhǎng)360.41%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)0.83億元，同比增長(zhǎng)156.13%。
　　事件評(píng)論
　　受國(guó)內(nèi)行業(yè)規(guī)?？s減影響，公司營(yíng)收同比下滑，但海外營(yíng)收增長(zhǎng)迅速。公司2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.97億元，同比減少4.58%，分產(chǎn)品維度，國(guó)內(nèi)民商用消防業(yè)務(wù)收入為29.19億元，占比62.15%，同比下降10.77%；工業(yè)與行業(yè)領(lǐng)域的消防業(yè)務(wù)收入為8.05億元，占比17.14%，同比增長(zhǎng)2.56%；海外消防業(yè)務(wù)收入為8.05億元，占比17.13%，同比增長(zhǎng)14.54%；國(guó)內(nèi)其他消防安全服務(wù)與非消防安全產(chǎn)品收入為1.68億元，占比3.58%，同比增長(zhǎng)2.81%。分地區(qū)看，境內(nèi)地區(qū)收入為38.92億元，占比82.87%，同比下降7.77%；海外地區(qū)收入為8.05億元，占比17.13%，同比增長(zhǎng)14.54%。
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，毛利率有所下滑。公司2025年全年綜合毛利率34.67%，同比下降1.90pct，單四季度來(lái)看，公司綜合毛利率33.35%，同比下降0.72pct；費(fèi)用率方面，公司2025年全年費(fèi)用率25.94%，同比提升0.57pct，其中，銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)-0.30、0.59、0.26、0.01pct至13.25%、7.26%、5.61%和-0.18%，單四季度期間費(fèi)用率29.43%，同比提升3.19pct，其中，銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)-1.19、1.45、2.86、0.07pct至13.90%、7.02%、7.99%和0.53%。綜合來(lái)看，公司全年歸屬凈利率6.80%，同比下降0.37pct，扣非后歸屬凈利率6.48%，同比下降0.29pct；單四季度歸屬凈利率6.09%，同比提升4.83pct，扣非后歸屬凈利率6.21%，同比提升3.89pct。
　　現(xiàn)金流入與凈利潤(rùn)匹配，收現(xiàn)比略有下降。公司全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入3.22億元，同比少流入2.43億元，收現(xiàn)比90.39%，同比下降4.93pct；單四季度來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入5.99億元，同比少流入2.06億元，收現(xiàn)比74.87%，同比下降57.16pct；同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率同比提升6.63pct至34.16%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加29.54至200.97天。
　　行業(yè)出清末期，主業(yè)格局有望逐步優(yōu)化，同時(shí)公司機(jī)器人持續(xù)推進(jìn)。2025年公司完成初代消防機(jī)器人產(chǎn)品線的研發(fā)設(shè)計(jì)工作，涵蓋履帶水炮機(jī)器人（輔助瞄準(zhǔn)與電控可視化）、工業(yè)巡檢機(jī)器人（多傳感器融合巡檢）、四足消防滅火機(jī)器人（AI輔助瞄準(zhǔn)與Mesh自組網(wǎng)）、消防維保機(jī)器人（自動(dòng)測(cè)試與數(shù)字化報(bào)告）及遠(yuǎn)程值守機(jī)器人（極早期預(yù)警與自主巡檢），已在多個(gè)實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)景積累應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。主業(yè)來(lái)看，2025年工業(yè)、海外領(lǐng)域繼續(xù)保持增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)來(lái)看，隨著地產(chǎn)逐步觸底和行業(yè)新國(guó)標(biāo)落地后對(duì)供給端的出清，國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將得到改善，同時(shí)伴隨公司自身經(jīng)銷商的調(diào)整也逐步到位，預(yù)計(jì)民商用業(yè)務(wù)將逐步出現(xiàn)邊際改善，關(guān)注新競(jìng)爭(zhēng)格局下消防報(bào)警龍頭的投資價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期；2、行業(yè)需求大幅下降。