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觀點(diǎn)
　　本周全球燃料油價(jià)格持續(xù)回落，價(jià)格短期仍然在下跌。從價(jià)格與價(jià)差表現(xiàn)來看，市場(chǎng)基本已經(jīng)充分計(jì)價(jià)近端由于海峽封鎖造成的供應(yīng)損失，而近期出現(xiàn)的和談趨勢(shì)也使得市場(chǎng)開始對(duì)供應(yīng)恢復(fù)產(chǎn)生預(yù)期，繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格回落。但如前期我們所說，只要海峽持續(xù)封鎖，伊朗、伊拉克方向的出口規(guī)模難以恢復(fù)至沖突之前，高硫的估值將仍然處于高位，同時(shí)隨著時(shí)間推移，岸罐、浮倉(cāng)被逐步消耗消耗以及中東發(fā)電需求高峰期臨近等因素可能將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐。
　　低硫市場(chǎng)內(nèi)部，除了需求因素之外，我們觀察到由于前期西北歐市場(chǎng)的低硫上漲幅度相對(duì)弱于新加坡，導(dǎo)致在出口利潤(rùn)空間走闊趨勢(shì)的影響下，西北歐市場(chǎng)對(duì)新加坡的低硫出口有回升趨勢(shì)，這可能在一定程度上拖累亞太低硫的估值。對(duì)于國(guó)內(nèi)低硫的格局，主營(yíng)煉廠在下月的加工量水平將決定4月國(guó)內(nèi)保稅區(qū)和期貨交割方面的供應(yīng)水平，而這取決于下月主營(yíng)煉廠能否得到充足的原料引導(dǎo)前期降負(fù)的煉廠重新回到供應(yīng)隊(duì)列。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　中東地緣沖突繼續(xù)升級(jí)