久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

沖突新階段，左側(cè)拐點(diǎn)已至
　　我們?cè)?.6報(bào)告《沖突“二階導(dǎo)”出現(xiàn)，左側(cè)布局機(jī)會(huì)已現(xiàn)曙光》當(dāng)中明確提出，戰(zhàn)爭(zhēng)演繹的拐點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)變化，左側(cè)布局時(shí)機(jī)已到，科技成長(zhǎng)仍是最值得重視的方向。本周，美伊沖突步入新階段，從“極限對(duì)抗”走向“談判桌”，地緣緩和窗口徐徐打開(kāi)。地緣緩和窗口徐徐打開(kāi)，權(quán)益資產(chǎn)的右側(cè)時(shí)機(jī)是否來(lái)臨？如何有效觀測(cè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)權(quán)益的影響，我們引入兩個(gè)波動(dòng)率指標(biāo)，OVX和VIX。OVX，原油ETF波動(dòng)率指數(shù)，衡量市場(chǎng)對(duì)未來(lái)一個(gè)月原油波動(dòng)率的預(yù)期，代表的是能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；VIX，芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)，俗稱恐慌指數(shù)，衡量的是未來(lái)一個(gè)月標(biāo)普500指數(shù)波動(dòng)率的預(yù)期，代表的是經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
　　雖然談判波折不斷，但代表能源危機(jī)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。目前，OVX（能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)）高位下降，讀數(shù)78%，仍高于戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始前（2月27日）讀數(shù)約65%；VIX（經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)）也隨之高位下降，讀數(shù)19%，遠(yuǎn)離警戒線30%，且已處于沖突前平臺(tái)區(qū)間內(nèi)。兩大風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)同步回落，積極信號(hào)愈發(fā)清晰。
　　“二次點(diǎn)火式”成長(zhǎng)：如何篩選
　　“二次點(diǎn)火型”成長(zhǎng)資產(chǎn)，源自火箭“二次點(diǎn)火”的概念——火箭完成第一階段初始加速后，通過(guò)二次點(diǎn)火進(jìn)入下一階段的持續(xù)加速，加速度不減反增。對(duì)應(yīng)到股票資產(chǎn)，“二次點(diǎn)火型”成長(zhǎng)資產(chǎn)須同時(shí)具備高增速G與向上加速度Δg，“二次點(diǎn)火型”成長(zhǎng)資產(chǎn)，景氣仍在進(jìn)一步加速、增速還在往上走。
　　篩選條件上，“二次點(diǎn)火型”成長(zhǎng)資產(chǎn)符合兩大要求——業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比加速，以及景氣預(yù)期向上。一級(jí)行業(yè)中，計(jì)算機(jī)、傳媒、紡織服飾、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、環(huán)保的Δ盈利增速處于對(duì)應(yīng)板塊前列。景氣預(yù)期行業(yè)比較框架中景氣預(yù)期改善前五的行業(yè)分別為：電力設(shè)備、傳媒、煤炭、建筑材料、有色金屬。
　　投資思路——左側(cè)布局時(shí)機(jī)已到，“二次點(diǎn)火式”成長(zhǎng)為王
　　從當(dāng)前景氣預(yù)期的結(jié)構(gòu)來(lái)看，與財(cái)報(bào)Δg的方向基本吻合——一級(jí)行業(yè)中，電力設(shè)備、傳媒行業(yè)具備加速成長(zhǎng)且景氣預(yù)期向上的特征；二級(jí)行業(yè)中，能源金屬、電網(wǎng)設(shè)備、游戲、其他電子、航空機(jī)場(chǎng)等方向是“二次點(diǎn)火型”成長(zhǎng)資產(chǎn)。
　　針對(duì)接下來(lái)的操作，我們認(rèn)為：沖突最壞定價(jià)階段可能正在過(guò)去，左側(cè)可以開(kāi)始嘗試進(jìn)攻布局，但不宜過(guò)度激進(jìn)，而科技成長(zhǎng)仍是最值得重視的方向，其中“二次點(diǎn)火式”成長(zhǎng)或彈性最大。
　?。?）成長(zhǎng)仍然是本輪最強(qiáng)主線，但投資思路要發(fā)生變化：ΔG+利潤(rùn)再分配。重點(diǎn)關(guān)注：電力資本（電力設(shè)備、能源金屬、電網(wǎng)設(shè)備）、算力資本（存儲(chǔ)、半導(dǎo)體、機(jī)器人、液冷）、平臺(tái)應(yīng)用（港股互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、游戲）、創(chuàng)新藥；（2）我們強(qiáng)調(diào)2026年高股息優(yōu)于2025年，關(guān)注考慮了ΔG的高股息：煤炭、保險(xiǎn)、傳媒、石化、交運(yùn)；（3）地產(chǎn)價(jià)格潛在觸底后的“期權(quán)”品種：資產(chǎn)負(fù)債表企穩(wěn)帶動(dòng)的可選消費(fèi)、服務(wù)性消費(fèi)復(fù)蘇（高端商業(yè)物業(yè)、戶外體育、旅游、酒店餐飲等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期變動(dòng)；地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期升級(jí)；歷史不代表未來(lái)