>> 國金證券-鋼鐵行業(yè)研究-黑色金屬周報：成本支撐繼續(xù)回落，價格回歸基本面-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 2332KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳晉愷 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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行情綜述：
行業(yè)概況：供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)858.48萬噸，周環(huán)比增6.97萬噸，增幅為0.8%。本周五大鋼材總庫存1812.92萬噸，周環(huán)比降37.53萬噸，降幅為2.0%。消費方面，本周五大鋼材品種周度表觀消費量為896.01萬噸，環(huán)比降0.3%；其中建材消費增0.1%，板材消費降0.5%。當(dāng)前鋼材庫存整體延續(xù)去化態(tài)勢，市場供需基本面矛盾尚未突出，不過隨著前期地緣風(fēng)險帶來的溢價逐步消退，黑色系品種定價正逐步回歸基本面邏輯，疊加原料端供給維持寬松格局，焦炭第二輪提漲落地難度較大，鋼價成本端支撐或?qū)⒂兴蓜?；供?yīng)方面目前仍處于生產(chǎn)旺季，疊加鋼廠利潤尚存，鋼材總產(chǎn)量仍有繼續(xù)增產(chǎn)空間，需求端則受南方多地集中降雨影響，回升空間有限，短期內(nèi)去庫速度難有超預(yù)期表現(xiàn)，預(yù)計下周鋼價或以震蕩偏弱運行為主，走勢將更多依賴終端成交、去庫存節(jié)奏及原料價格波動。
鋼鐵：價格方面，本周國內(nèi)熱軋板卷價格窄幅震蕩運行，全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷均價3365元/噸，周環(huán)比下調(diào)8元/噸；4.75mm熱軋板卷均價3312元/噸，周環(huán)比下調(diào)7元/噸。本周全國中厚板市場漲跌互現(xiàn)，京津冀中厚板市場普中板14-20mm現(xiàn)報3260-3390元/噸。本周全國65個城市中厚板社會庫存總量為288.13萬噸，較上周減少1.57萬噸，分區(qū)域來看，本周華北庫存降幅最多。本周市場價格整體震蕩運行，弱穩(wěn)運行，觀望情緒較濃，整體成交一般。市場需求方面，供應(yīng)端逐步回升，庫存延續(xù)去化走勢，需求逐步修復(fù)，當(dāng)前處于“弱平衡”格局。綜合來看，地緣沖突降溫，市場情緒略有好轉(zhuǎn)，預(yù)計下周熱軋板卷價格震蕩為主。
煤焦：價格方面，本周主要港口冶金焦現(xiàn)貨價格指數(shù)震蕩運行。截至4月10日，貿(mào)易出庫價格，一級冶金焦1550元/噸，較上周下降30元/噸；工廠平倉價格：準(zhǔn)一級冶金焦1520元/噸，一級冶金焦1620元/噸，較上周持平。本周Mysteel統(tǒng)計全國16個港口進(jìn)口焦煤庫存為497.69萬噸。本周Mysteel統(tǒng)計全國18個港口焦炭庫存為314.60萬噸。本周鋼廠高爐煉鐵燒結(jié)礦庫存至239.38萬噸，但鋼廠盈利水平處于下降狀態(tài)，因而對于第二輪提漲鋼廠暫持觀望態(tài)度，加之焦煤價格高位回落，成本支撐松動，焦炭繼續(xù)上漲有一定壓力，本輪提漲落地有待觀察。煉焦煤：需求方面，鐵水產(chǎn)量延續(xù)回升態(tài)勢，本周日均鐵水產(chǎn)量達(dá)239.38萬噸，環(huán)比增加1.99萬噸，剛需支撐仍在。焦企已對焦炭發(fā)起第二輪提漲，但下游采購端保持理性克制，疊加鋼材價格震蕩偏弱，預(yù)計第二輪提漲將陷入持續(xù)博弈。綜合來看，短期內(nèi)煉焦煤價格將繼續(xù)震蕩走勢。
鐵礦：價格方面，本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)下降，唐山66%精礦指數(shù)965元/噸，較周一降5，環(huán)比降0.52%；承德65%釩鈦礦指數(shù)915元/噸，較本周一穩(wěn)；選煤精粉指數(shù)996元/噸，較本周一穩(wěn)。Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存總量16980.45萬噸，環(huán)比下降80.50萬噸；日均原礦量314.62萬噸，增長2.63萬噸；在港船舶數(shù)量104條，增長4條。供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運量下滑，到港量環(huán)比下降。需求端，下周全國鐵水產(chǎn)量環(huán)比增幅波動，增幅明顯放緩。庫存端，47座港口鐵礦庫存繼續(xù)去庫。綜上所述，下期礦價或?qū)⒅形粎^(qū)間震蕩，等待談判消息驗證。
風(fēng)險提示
宏觀基本面惡化。鋼鐵供給側(cè)政策不及預(yù)期。原料供給不及預(yù)期。
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