>> 國信證券-轉債市場周報：短期仍關注個券層面機會-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 833KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王藝熹,趙婧,吳越 |
| 下載權限： |
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核心觀點
上周市場焦點（4月7日-4月10日）
股市方面，上周市場震蕩上行，滬指盤中一度漲至4000點以上，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)近4年階段性新高，市場交投持續(xù)活躍；AI硬件端、應用端、算力協(xié)同相關等產業(yè)趨勢明確的AI產業(yè)鏈表現(xiàn)亮眼，銀行、煤炭等防御性板塊表現(xiàn)相對落后。債市方面，上周債市延續(xù)震蕩行情，資金面保持寬松對債市形成支撐，但美伊達成臨時?；饏f(xié)議后市場風險偏好有所修復、風險資產上漲對債市形成一定壓制，3月通脹數(shù)據(jù)顯示CPI溫和回調、PPI歷史性轉正，總體對債市影響有限；周五10年期國債收益率收于1.81%附近，較前周下行約1BP。
轉債市場方面，上周轉債個券多數(shù)收漲，中證轉債指數(shù)全周+2.81%，價格中位數(shù)+2.22%，我們計算的算術平均平價全周+5.22%，全市場轉股溢價率與前周相比-2.08%。個券層面，睿創(chuàng)（軍工電子）、遠信（拉幅定形機）、美諾（減肥藥）、華懋（算力）、華醫(yī)（潔凈室）轉債漲幅靠前；思特（軟件服務）、蘇利（農藥）、惠城（廢催化劑處理）、永02（機器人）、金宏（工業(yè)氣體）跌幅靠前。
觀點及策略（4月13日-4月17日）
短期仍關注個券層面機會：
上周外部環(huán)境邊際緩和，市場情緒有所修復，周三中證轉債指數(shù)單日實現(xiàn)近3%漲幅，全周來看多數(shù)平價區(qū)間轉債轉股溢價率均有所抬升，高平價轉債估值抬升幅度更大，尤其睿創(chuàng)轉債超預期公告不強贖后表現(xiàn)亮眼；周內東時公告到期無法兌付本息，章鼓轉債正股復牌后被實施其他風險警示，市場風偏修復下上述事件對市場未造成擾動。
后續(xù)來看，權益市場核心交易主線仍圍繞美伊沖突局勢展開，地緣沖突的不確定性將持續(xù)影響市場風險偏好。當前轉債估值仍處于高位，且季節(jié)性來看財報季期間小微盤股表現(xiàn)往往較弱，偏大盤的市場風格與轉債適配度低，短期市場仍以個券性機會為主；交易所披露的3月轉債持倉數(shù)據(jù)亦顯示，公募基金轉債持倉呈現(xiàn)一定被動轉主動的特征。
方向上，關注基本面向好、產業(yè)趨勢明確的半導體、算力、儲能、具身智能、創(chuàng)新藥板塊，受益于價格上漲的上游資源品機會；當前市場節(jié)奏變動較快，對于部分業(yè)績確定性較強、較前期回落較多的品種可提前布局。
風險提示：海外市場動蕩，存在不確定性。
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