>> 招商期貨-鋼材鐵礦周報：美以伊沖突和談無果，商品市場或持續(xù)承壓-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
游洋 |
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鋼材：鋼材現(xiàn)貨市場交易持續(xù)恢復，供需短期偏弱。建材需求邊際改善但同比維持小幅偏弱，所幸供應同比下降，矛盾有限；板材需求邊際企穩(wěn)，直接、間接出口維持較高水平，去庫速度略強于歷史同期水平。鋼廠利潤差，產(chǎn)量上升空間有限。估值方面上周鋼材現(xiàn)貨表現(xiàn)不溫不火，期貨估值維持（螺紋期貨小幅貼水，熱卷期貨基本平水或略升水現(xiàn)貨）。美伊和談無疾而終，國際原油暗盤價格周末大幅上漲。在高油價帶來的衰退擔憂壓制下，預計本周鋼材期現(xiàn)價格將寬幅偏弱震蕩。
鐵礦：鐵礦供需邊際改善。鋼聯(lián)口徑鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升2萬噸，同比下降0.3%。焦化廠第一輪提漲落地，第二輪已經(jīng)提出但暫未落地。鋼廠利潤較差，后續(xù)高爐產(chǎn)量上升斜率有限；供應端符合季節(jié)性規(guī)律。爐料鋼廠庫存較低，庫存天數(shù)維持歷史均值水平以下。盡管港口庫存總量同比增約2500萬噸至1.7億噸，但港口主流鐵礦庫存占比低，存在一定結(jié)構(gòu)性矛盾。鐵礦維持遠期貼水結(jié)構(gòu)但貼水同比偏低，估值略偏高。美伊和談無疾而終，國際原油暗盤價格周末大幅上漲。在高油價帶來的衰退擔憂壓制下，預計本周鐵礦期現(xiàn)價格將寬幅偏弱震蕩。
本周交易策略：
單邊：觀望為主，空單謹慎持有邏輯：高能源成本提高大宗商品成本，但降息預期降低+侵蝕工業(yè)品需求，多空交織
套利：觀望為主，嘗試5/9反套邏輯：近月供需改善空間相對有限
風險提示：1，微觀需求2，地緣事件3，產(chǎn)業(yè)政策
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