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核心觀點(diǎn)
　　板塊復(fù)盤(pán)：消費(fèi)者服務(wù)板塊報(bào)告期內(nèi)上漲0.50%，跑輸大盤(pán)3.69pct。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)信社服板塊漲幅居前的股票為新濠國(guó)際發(fā)展（20.72%）、九毛九（14.72%）、東方甄選（10.16%）、學(xué)大教育（7.59%）、華住集團(tuán)-S、海倫司、中國(guó)東方教育、西藏旅游、海底撈、攜程集團(tuán)-S。
　　行業(yè)與公司動(dòng)態(tài)：清明假期全國(guó)文旅消費(fèi)活力顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)出游1.35億人次，同比增長(zhǎng)6.8%，總花費(fèi)613.67億元，同比增長(zhǎng)6.6%，重點(diǎn)零售餐飲企業(yè)日均銷售額增長(zhǎng)2.4%。緊隨其后，廣西“三月三”假期將至，14個(gè)市聯(lián)合推出超110項(xiàng)文旅優(yōu)惠活動(dòng)，涵蓋門(mén)票減免、酒店特惠及與周杰倫等多場(chǎng)演唱會(huì)聯(lián)動(dòng)，旨在激發(fā)假日消費(fèi)潛力。餐飲連鎖領(lǐng)域動(dòng)態(tài)頻現(xiàn)，古茗推出“香草籽維也納”咖啡新品，以獨(dú)特工藝深化茶咖布局；CFB集團(tuán)正式入資并控股鮮芋仙，計(jì)劃聯(lián)合旗下DQ品牌深化甜品賽道布局；薩莉亞2026財(cái)年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.7%，展現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。教育方面，高考備考進(jìn)入倒計(jì)時(shí)六十天沖刺窗口，廣東公布2026年高考報(bào)名人數(shù)，達(dá)109.9萬(wàn)人，連續(xù)三年突破百萬(wàn)。上市公司層面，海底撈控股股東張勇計(jì)劃增持不少于一億港元公司股份；九毛九旗下太二中國(guó)內(nèi)地自營(yíng)店2026Q1同店日均銷售額同比增長(zhǎng)10.9%，“鮮活”模式調(diào)改效果初步驗(yàn)證。
　　港股通持股梳理：社服港股通核心標(biāo)的中海底撈、茶百道、古茗、中國(guó)東方教育獲增持。報(bào)告期內(nèi)（2026年4月1日-2026年4月12日），海底撈持股比例增0.50pct至31.75%，天立國(guó)際控股減0.65pct至54.31%，茶百道持股比例增0.20pct至20.82%，蜜雪集團(tuán)持股比例減0.48pct至79.05%，古茗持股比例增0.24pct至97.78%,小菜園持股比例減0.77pct至38.09%，中國(guó)東方教育持股比例增0.74pct至38.29%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)環(huán)境修復(fù)不及預(yù)期等。
　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。伴隨國(guó)家不斷出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需的利好政策，報(bào)告期內(nèi)社服板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)風(fēng)格下建議配置中國(guó)中免、三峽旅游、九華旅游、三特索道、華住集團(tuán)-S、首旅酒店、亞朵、錦江酒店、海底撈、古茗、百勝中國(guó)、學(xué)大教育、行動(dòng)教育等。中線優(yōu)選中國(guó)中免、美團(tuán)-W、蜜雪集團(tuán)、古茗、亞朵、華住集團(tuán)-S、卓越教育集團(tuán)、學(xué)大教育、天立國(guó)際控股、中國(guó)東方教育、攜程集團(tuán)-S、海底撈、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科銳國(guó)際、錦江酒店、同慶樓、宋城演藝、百勝中國(guó)、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黃山旅游、首旅酒店、東方甄選、曹操出行等