>> 國元國際-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：政策支持與流動性風(fēng)向協(xié)同，算力漲價提振產(chǎn)業(yè)景氣度-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
李承儒 |
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【行情回顧】
上周（2026年04月06日-2026年04月10日）恒生指數(shù)周漲跌幅為+3.09%，恒生科技指數(shù)周漲跌幅為+3.87%。美股方面，上周道指、標(biāo)普500、納指周漲跌幅分別為+3.04%、+3.56%、+4.68%，納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)周漲跌幅+0.79%，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)周漲跌幅為+0.83%。
截至2026年04月10日，軟件與服務(wù)板塊PE-TTM為27.2x；軟件與服務(wù)板塊PS-TTM為4.6x。
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，上周一級行業(yè)中，資訊科技行業(yè)周漲跌幅為+4.22%。而二級行業(yè)中，軟件板塊漲跌幅為+4.55%，媒體板塊漲跌幅為+1.86%。
中概股板塊中，聯(lián)網(wǎng)云計算、互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)均表現(xiàn)為上漲。
目前納斯達(dá)克100指數(shù)動態(tài)PE估值約34.0x。
【行業(yè)要聞】
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【投資建議】
我們認(rèn)為AI算力需求爆發(fā)性增長，成為驅(qū)動板塊上行的核心引擎，其中算力和詞元漲價等標(biāo)志性事件起到了催化作用。2026年全國兩會后，對于科技創(chuàng)新及跨境電商支持政策的連續(xù)出臺，為恒生科技成分股提供了穩(wěn)定的政策底。同時持續(xù)流入的南向資金和全球資本的再平衡策略，為市場反彈提供有力支撐。隨著AI大模型的更新和應(yīng)用的加速推進(jìn)，為行業(yè)帶來了新的想象空間。盡管美聯(lián)儲的降息路徑仍存在不確定性，但市場主流預(yù)期仍然認(rèn)為全球利率水平已經(jīng)見頂，未來將進(jìn)入一個相對寬松的流動性周期。這種宏觀流動性預(yù)期是支撐全球股市估值的重要基石。展望后市，在經(jīng)歷了長期的下跌后，港股科技板塊的估值被壓縮到了極致。許多公司的股價已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價值，市場情緒也極度悲觀，我們預(yù)計目前互聯(lián)網(wǎng)板塊盈利預(yù)期已經(jīng)得到一定調(diào)整，未來隨著政策的催化和新產(chǎn)業(yè)趨勢的助推，將成為推動估值中樞上移的主要動力。短期內(nèi)，市場情緒和事件驅(qū)動仍將是主導(dǎo)因素。AI領(lǐng)域的任何新的技術(shù)突破、重磅產(chǎn)品發(fā)布或龍頭公司的戰(zhàn)略動向，都可能繼續(xù)刺激相關(guān)板塊的股價。同時，南向資金的流向和全球宏觀數(shù)據(jù)的變化也將對市場造成擾動。以AI為代表的科技革命已經(jīng)為科技板塊持續(xù)注入動能，市場已進(jìn)入擁抱AI創(chuàng)新和未來規(guī)模增長敘事。因此在配置上，建議可適當(dāng)增配互聯(lián)網(wǎng)科技板塊現(xiàn)金流充裕、分紅穩(wěn)定、AI落地場景清晰的龍頭企業(yè)。綜上，目前建議關(guān)注閱文集團(tuán)（772.HK）、阿里巴巴（BABA.N）、布魯可（325.HK）。
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