>> 國信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報告(202)：仔豬價格加速探底，疊加口蹄疫疫情擾動，有望催化牛豬大周期反轉(zhuǎn)-260413
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
大小： |
2281KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
魯家瑞,李瑞楠,江海航 |
| 下載權限： |
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周度農(nóng)產(chǎn)品跟蹤：肉奶周期有望共振反轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能去化預期加速。
生豬：行業(yè)重回深度虧損，市場化去產(chǎn)能有望與政策調(diào)控共振。4月10日生豬價格8.84元/公斤，周環(huán)比-3%；7kg仔豬價格約188元/頭，周環(huán)比-6%。
白雞：供給小幅增加，關注中長期消費抬升。4月10日，雞苗價格2.95元/羽，周環(huán)比-5%，同比+16%；毛雞價格7.00元/公斤，周環(huán)比-1%，同比-3%。
黃雞：供給維持底部，有望率先受益內(nèi)需改善。4月8日浙江快大三黃雞/青腳麻雞/雪山草雞斤價分別為4.8/5.8/7.3元，周環(huán)比分別-4%/-3%/-4%。
雞蛋：在產(chǎn)父母代存欄處于高位，中期供給壓力較大。4月10日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)價格3.57元/斤，周環(huán)比-8%，同比+14%。
肉牛：新一輪牛價上漲開啟，看好牛周期反轉(zhuǎn)上行。4月10日，國內(nèi)育肥公牛出欄價為26.30元/kg，周環(huán)比持平，同比+2%；牛肉市場價為62.28元/kg，周環(huán)比持平，同比+6%。
原奶：奶牛去化有望延續(xù)，原奶價格或迎拐點。4月2日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶均價為3.02元/kg，周度環(huán)比持平，同比-2%。
豆粕：估值處于歷史低位，關注油價及貿(mào)易端催化。4月10日，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價為4277元/噸，周環(huán)比+0%，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價為3038元/噸，周環(huán)比-4%。
玉米：底部支撐較強，中長期供需平衡表收縮。4月10日國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價2396元/噸，周環(huán)比-0.29%，同比+6.16%。
橡膠：短期價格寬幅震蕩，中期看好景氣向上。4月10日，國內(nèi)全乳膠山東市價為16800元/噸，周環(huán)比+2%，同比+15%。
核心觀點：掘金牧業(yè)景氣大周期，把握養(yǎng)殖龍頭估值切換。1）肉牛及原奶：看好國內(nèi)牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，海內(nèi)外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）生豬：官方產(chǎn)能調(diào)控將加速頭部企業(yè)現(xiàn)金流快速好轉(zhuǎn)，并有望轉(zhuǎn)型為紅利標的，在全行業(yè)產(chǎn)能收縮的背景下，龍頭的成本優(yōu)勢有望明顯提高，強者恒強。3）禽：供給波動幅度有限，行情有望隨需求復蘇，龍頭企業(yè)憑借單位超額收益優(yōu)勢有望實現(xiàn)更高現(xiàn)金流分紅回報。4）飼料：畜禽養(yǎng)殖工業(yè)化加深，產(chǎn)業(yè)分工明確，飼料龍頭憑借技術和服務優(yōu)勢，有望進一步拉大競爭優(yōu)勢。5）寵物：稀缺消費成長行業(yè)，有望持續(xù)受益人口變化趨勢。
投資建議：推薦牧業(yè)、豬禽龍頭、寵物。1）牧業(yè)推薦：優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)等。2）生豬推薦：華統(tǒng)股份、德康農(nóng)牧、牧原股份、溫氏股份、天康生物、神農(nóng)集團等。3）禽推薦：立華股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。4）飼料推薦：海大集團。5）寵物推薦：乖寶寵物等。
風險提示：惡劣天氣帶來的不確定性風險；不可控動物疫情引發(fā)的潛在風險。
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