>> 華泰證券-通信行業(yè)周報(第十五周)：北美AI景氣度持續(xù)，關(guān)注光通信板塊-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 773KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王興,高名垚,王珂 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
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本周觀點
市場方面，上周通信（申萬）指數(shù)上漲10.74%，同期上證綜指上漲2.74%，深證成指上漲7.16%。宏觀擾動緩解后，市場重回AI產(chǎn)業(yè)主線。隨著一季報臨近，交易風(fēng)格由主題炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績驗證。據(jù)彭博社4月10日報道，上游核心器件廠商Lumentum訂單已排至2028年，印證AI光通信需求高景氣與供給剛性。當(dāng)前北美光模塊2027年需求逐步明確，龍頭標的業(yè)績與估值性價比凸顯；CPO技術(shù)路線在產(chǎn)業(yè)龍頭推動下，正從概念階段邁向規(guī)模化商用，我們認為Out側(cè)有望率先實現(xiàn)量產(chǎn)，Up側(cè)有望2028年落地，上游器件環(huán)節(jié)將充分受益。建議關(guān)注光模塊龍頭與CPO核心標的。
周專題：Lumentum產(chǎn)能鎖定驗證高景氣，建議關(guān)注光通信板塊
隨著宏觀擾動因素逐步緩解，市場重回AI產(chǎn)業(yè)主線。Lumentum產(chǎn)能鎖定至2028年，印證行業(yè)需求韌性。據(jù)此，我們建議重點布局以下領(lǐng)域：1）光模塊方面，光模塊2027年需求逐步明確，龍頭業(yè)績與估值性價比突出。2）CPO方面，英偉達GTC明確落地節(jié)奏，Scale-out場景率先量產(chǎn)，Scale-up場景2028年導(dǎo)入，上游核心器件率先受益。
重點公司及動態(tài)
我們看好2026年通信行業(yè)“一主兩副”投資主線：主線-AI算力鏈（推薦天孚通信、長飛光纖光纜、沃爾核材、銳捷網(wǎng)絡(luò)、星網(wǎng)銳捷）；副線#1-核心資產(chǎn)（推薦：中國移動、中國電信）；副線#2-新質(zhì)生產(chǎn)力（重點關(guān)注商業(yè)航天、低空經(jīng)濟賽道）。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦加??；云廠商資本開支投入不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期。
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