>> 華泰期貨-原油日?qǐng)?bào)：美伊重啟談判，實(shí)紙貨分化延續(xù)-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
1、截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌7.80美元，收于每桶91.28美元，跌幅為7.87%；6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌4.57美元，收于每桶94.79美元，跌幅為4.6%。SC原油主力合約收跌2.87%，報(bào)633元/桶。（來源：Bloomberg）
2、由于美國與伊朗正尋求在未來幾天安排第二輪和平談判，且霍爾木茲海峽的封鎖繼續(xù)阻礙著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的能源供應(yīng)，石油價(jià)格維持跌勢(shì)。CIBC高級(jí)能源交易員Rebecca Babin表示：“新聞?lì)^條繼續(xù)主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)傾向于認(rèn)為流動(dòng)性將在4月底前恢復(fù)正常。航道流量的持續(xù)增加以及談判的進(jìn)展將是需要關(guān)注的關(guān)鍵信號(hào)?！保▉碓矗築loomberg）
3、委內(nèi)瑞拉代總統(tǒng)羅德里格斯：美國頒發(fā)的許可并不能提供長(zhǎng)期的法律保障，對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁應(yīng)當(dāng)予以解除。將傾聽石油公司關(guān)于能源行業(yè)的建議和意見。（來源：Bloomberg）
4、據(jù)美國哥倫比亞廣播公司（CBS）報(bào)道，白宮表示，有103艘空載油輪正前往美國港口裝載美國原油。白宮聲稱，憑借創(chuàng)紀(jì)錄的能源產(chǎn)量，美國正為全球油氣危機(jī)“提供至關(guān)重要的世界生命線”。特朗普政府表示，在總計(jì)103艘空載船只中，有54艘是超大型油輪（VLCC），每艘能夠運(yùn)輸約200萬桶原油。根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，美國是全球最大的原油生產(chǎn)國，戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前的日產(chǎn)量達(dá)1300萬桶。美國每日出口約1100萬桶石油，進(jìn)口800萬桶，這使美國成為了石油凈出口國。（來源：Bloomberg）
5、據(jù)AXIOS網(wǎng)站報(bào)道，特朗普政府當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二放寬了對(duì)委內(nèi)瑞拉國有金融體系的制裁。委內(nèi)瑞拉的國有銀行及其他大型金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在可以合法使用美元，直接接收數(shù)十億美元的石油銷售收入，并重新進(jìn)入全球金融體系，從而支持其受損經(jīng)濟(jì)。美國財(cái)政部的這一行動(dòng)還旨在推動(dòng)委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的發(fā)展，并穩(wěn)定由代理總統(tǒng)羅德里格斯領(lǐng)導(dǎo)的新政府。在1月3日美國控制并拘押前總統(tǒng)馬杜羅之后，美國接管了委內(nèi)瑞拉國家石油公司的石油收入。但此后，由于美國金融制裁帶來的行政障礙，向委內(nèi)瑞拉央行數(shù)十億美元資金的劃撥被延遲，同時(shí)也拖慢了該國的能源開發(fā)項(xiàng)目。此次并非全面解除制裁，而是通過財(cái)政部海外資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）向特定金融機(jī)構(gòu)發(fā)放許可，使其可以參與美國金融體系。（來源：Bloomberg）
6、據(jù)路透社報(bào)道，特朗普政府將允許針對(duì)伊朗海上石油實(shí)施的30天制裁豁免在本周晚些時(shí)候到期，當(dāng)前美國正對(duì)來自伊朗港口的運(yùn)輸實(shí)施封鎖。美國財(cái)政部于3月20日發(fā)布的這一豁免允許約1.4億桶石油進(jìn)入全球市場(chǎng)，并在對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)期間緩解了能源供應(yīng)壓力。美國財(cái)長(zhǎng)貝森特上月表示，該豁免將于4月19日到期。此舉出臺(tái)之際，美國兩黨議員均批評(píng)政府在美以對(duì)伊朗開戰(zhàn)以及俄烏沖突持續(xù)的背景下，暫時(shí)放松對(duì)伊朗和俄羅斯的制裁。一名美國官員表示，華盛頓擁有多種手段可用于針對(duì)購買伊朗石油的機(jī)構(gòu)，包括“次級(jí)制裁”。該官員稱，“此外，隨著聯(lián)合國對(duì)伊朗制裁的恢復(fù)，以及伊朗過去試圖通過看似合法的活動(dòng)掩蓋其非法行為的歷史，與伊朗的任何交易都可能觸發(fā)額外制裁，”（來源：Bloomberg）
投資邏輯
美國近日將重啟與伊朗談判，事態(tài)再度出現(xiàn)緩和，但未來不確定性依然較高，當(dāng)前實(shí)貨紙貨的分化依然持續(xù)，即期布倫特與布倫特期貨之間的價(jià)差高達(dá)40美元/桶，其他實(shí)貨油種的升水也普遍在10美元/桶以上，高實(shí)貨貼水與運(yùn)費(fèi)大幅侵蝕了煉廠利潤(rùn)，部分煉廠利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，由于歐洲與亞洲各國政府普遍使用了成品油零售價(jià)格管控、政府補(bǔ)貼以及減稅等政策，導(dǎo)致價(jià)格傳導(dǎo)遇阻，其結(jié)果就是抑制了需求破壞進(jìn)程，同時(shí)壓制了煉廠利潤(rùn)，未來將給煉廠帶來更大的減產(chǎn)壓力。
策略
油價(jià)短期地緣局勢(shì)影響維持較高的波動(dòng)率，當(dāng)前參與原油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，建議使用期權(quán)工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：中東戰(zhàn)爭(zhēng)緩和，海峽恢復(fù)通航、能源危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)
上行風(fēng)險(xiǎn)：霍爾木茲海峽停航時(shí)間超預(yù)期
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